美联储又要降息了。继续我的乱猜，有一种可能是，这正是美国开始打劫欧洲、同时继续吃喝中国的步骤之一。

先看中国官方的反映。国内现在提的是两防，“防止经济偏热向过热发展”、“防止结构性通胀向全面恶性通胀发展”。看来中国是准备继续过苦日子、不急着提升国内的生活质量。换句话说，中国政府愿意容忍美元贬值、QDII投资受损、海外热钱在国内跑马圈地、自己苦干贴补美国人，但无论如何要避免经济过热超出自己的控制。现在中国的底线就是，不让热钱离开中国，防止在人民币急剧升值中受损（其实是越来越难防）。这自然是被动之举，也就是我说的美国人放心吃喝中国。

中国其实还应该有一步棋就是，不提供非建设用的人民币借贷。海外资金想要人民币可以，但是中国银行不借钱给你；请你先把相应的外币打到中国银行的账户上，我们可以换人民币给你。这一招是防止美元咸鱼翻身、突然升值。具体的细节可以参照上一次亚洲金融危机的过程。

人民币（相对美元）升值的压力以及可能的热钱流出是近忧，贬值的压力则相对遥远但是潜伏危机。从我所能看到的中国政府的对策来看，是注定吃眼前亏但希望躲过一劫。

这一劫就是汹涌泛滥的美元。在不到两个星期的时间内，联储将利息从4。25%降到3%，实为罕见。美国的银行和房市的确在次贷危机中遭受损失。但是一方面也有大银行（比如高盛）控制住了损失，另一方面美国的其他行业并没有遭受直接的牵连，出口反而得益于弱势美元，不少企业也有充分的现金储备（得益于格林斯潘的一系列降息）熬过暂时的融资困难。本来这是一个金融系统和房地产业局部的问题，美联储应该对症下药专项注资，而如此大规模的降息看起来别有用心。

再来看看欧洲。欧元已经成了最贵的货币。欧洲央行的中心思想是在全球美元大泛滥的背景下控制通货膨胀，所以欧元货币政策偏紧。顺便说一句，欧洲各个国家发展不一致，去年西班牙央行抛售黄金可能可以解读为一种有限的自我金融调剂。昂贵的欧元造成了中国制造对欧洲本地产业巨大的冲击，同时对它的旅游业和出口都是很大的打击，欧洲甚至开始外包到美国。环眼世界几大经济体，欧洲经济是活力最差的一个。中国人对德国冷眼，可能还有经济上的考虑。美国对欧洲和日本拥有压倒性的军事政治优势，美国准备收割欧洲，是有当年收购日本的先例的。华尔街应该早就瞄上欧洲了，出卖次贷垃圾是一方面，从欧洲银行大笔借贷欧元等待欧元贬值（然后像索洛斯那样获利）可能是另一方面。我不知道的是这次的规模有多大。类似的危险在自由市场的香港也有，但是一方面港元PEG美元，另一方面中国政府可能使用经济刺激措施来降低类似的风险。

打击世界其他经济，重新树立美元的地位是美国人更大的目标，不到黔驴技穷没有放弃它的可能。美联储这一系列的降息，也许是其中的一个步骤。继续请各位专家斧正。

笔者在比如《美元末日理论：央行黄金博弈》[1]中预测美国的减息周期将至少历时6个月，即从2007年10月到2008年4月。这个预测是2007年9-10月份所谈的，现在美联储已经连续5次减息，并且在2008年1月两次大幅度减息，一次为3个单元0.75%，一次为2个单元0.5%，加上第三次减息也是0.5%，所以可以说美联储已经在4个月中减息了9个单元。为此笔者认为对于美联储减息的周期究竟会持续多久这个问题作一个新的评估。
美联储为什么要减息？
首先还是要回到这个基本问题上。因为很多经济学家在谈论美联储调整利率的时候往往用意识形态来作为猜测的理由，认为美联储利用利率或者说美元的贬值来打击中国经济。笔者认为这种阴谋论的解释主要是书斋里的癔语，对于投资者来说没有参考的价值，等同于瞎猜瞎蒙。
首先美联储调整利率是为了应对美国自身的经济发展，而美国需要强势美元基本不变。确认了这个主旨之后，才有可能讨论美联储对于美国经济哪些方面有优先考虑的迫切需要，才能做出利率调整的方向和周期长度的判断。
这是正确的思路。
当前美国的主要经济风险是衰退
美联储调节美国经济的主要工具就是利率。当前美国最主要的经济风险就是越来越明显的经济衰退症兆。美联储的调节可以延缓衰退和减弱衰退的程度。这是当前美联储的第一目的，唯此为大。格林斯潘上一次高科技泡沫形成的衰退期间曾经把利率减至1.5%，其目的绝不是所谓的要用美元贬值来赖账。其根本目的就是刺激经济回升。至于美元贬值，已经是顾不得那么多了。至于美元贬值导致其他国家手里的美元债权贬值，那是别的国家自己的问题，不关美国屁事。你要大把的抓紧美国的票子，格林斯潘当然偷笑了。
美联储在次按危机以来的行动
美国2007年8月次按危机爆发以来，美联储先是大量注资金融机构，拍卖短期央行贷款；继而减启动减息；再通过总统和议会推出1500亿美元经济刺激计划。进入一月份，美联储采取紧急减息，一个月两次，加大减息力度。
从这个过程看，美联储很清楚经济进入了衰退轨道，不下重药是不行了。
为什么先注资
我们可以仔细分析这些行动的先后顺序、力度和意图。首先在次按危机爆发时，是多个房贷公司破产，导致金融机构普遍受到牵连。这个时候美联储在10月份开始一个单元减息，是2006年冻结利率之后的第一个减息信号，标志着美联储认识到经济将有所放缓。但是美联储非常紧急地数千亿地注资，才是当时的主要动作。
其目的就是避免陷入次按贷款被套的金融机构脱身。这是美联储的第一优先。
次按危机破坏了信贷体系导致大幅减息
随后由于金融机构纷纷陷入次按的连锁，导致各种衍生的债券发生兑现危机，于是金融业界的拆借利率被大幅提高。这个问题迫使美联储降低指导利率，希望能够引导行业拆借利率也下调，避免金融借贷系统停摆。
但是两次小幅下调利率并不能抑制信贷系统的互不信任，于是美联储在第三次12月份的那个下调中减息50个基点。同时，美联储更积极地拍卖联邦短期贷款。这些都显示出美国的信贷体系有问题了。
美国的经济是靠信贷体系贯通的。信贷体系出问题，将导致经济进一步放缓。
衰退症兆频发股市濒危
在美联储加紧援救金融业的时候，由于银行业绩受到次按亏损和亏损报备，在年底报表披露之后股市开始大幅下滑。第三次下调50个基点，道指反而下滑，全球股市相继发生大幅下挫。于是摆在美联储面前的就是赶快要救股市。
为什么要救市？
从接着的一周内0.75%和0.5%两次下调，期间股市显示了强烈地逼宫的意图，可以看出美联储是竭尽全力地救市。问题是为什么要救市？
笔者前面说过美联储调整利率是为了应对美国自身的经济发展，而美国需要强势美元基本不变。首先经济衰退需要减息刺激，但是股市如果崩溃了美元资产将遭到大抛售，撤资江导致美元被甩卖，而强势美元的局面将崩溃。
一方面减息是造成美元进一步贬值的动作，另一方面减息是救市，可以缓解资本从美国撤出导致美元贬值，从而避免美元大贬值。同一个的动作，在不同的氛围中作用却起到完全相反的效果。在这种两难境地，美联储采取大幅减息，属实迫不得已，但是两害取其轻，美联储还是只有壮士断腕，大幅减息。
大幅减息后效如何？
这次连续大幅减息，5支吗啡一个月打掉，利率到了3%，可能太早了一点。如果到4月底才减到3%，那么可能只要再熬2个月到了6月份，就可以按照经济学理论，忽悠一下减息已经产生效果了，顺势把减息放慢甚至冻结在3%。那样对美元地位会好很多。
从美国股市昨天的反应看，会议前股市低位逼宫，减息消息发布后大幅拉升300点，尾市有直降，以负30点收盘。可以说这次减息只是让一些人找了逃生门快快逃走，后市不乐观。
这样的话，我们看到美联储会有如下两个选择：
1。继续减息救市；
2。乘机拒绝跟着股市感觉走，冻结利率。
减息周期要延伸到2008年10月
笔者估计，伯南克还是要继续减息。在目前阶段就止步不前，在美国还远远不能得到市场的认同。现在还只有1月份，到衰退正式被确认也要到7月份，这个时候就放弃减息就经济，是得不到赞同的。
减息，维持股市，是伯南克无法避免的道路。直到利率逼近他上任的起点，1%。从3%到1%，还有8个单元。由于5支吗啡也没能真正止泻，所以估计美联储将采取小步舞，慢慢降。只能在汇市和股市之间找平衡了。

　（香港彭博电）高盛(Goldman Sachs)建议投资者卖出本地银行股，因为这些银行的盈利将会放缓。

　　该投资银行在最新发表的一份研究报告中说：“现在是套利的时候，不是吸购的时候。”

　　成员包括星展集团、大华银行、华侨银行的富时海峡时报金融指数，从去年10月的高峰至今已经下滑了23％，该投资银行的分析员认为，股价如果因为美国联储局减息而上升，将是脱售的好机会。

　　报告说，虽然面对美国经济可能衰退的威胁，新加坡的宏观展望依然有弹性，“但是我们对新加坡银行的盈利展望比较不乐观。”

　　报告对三家银行保持“中立”，不过认为如果星展的股价下跌到14.50元，而大华银行下跌到15.50元，将是买进的时机。至于华侨银行，如果跌到6.80元，投资者就应该买进。

　　报告认为，华侨银行是三家银行当中，抗跌能力最强的银行股，因为它为债务担保凭证(CDOs)拨出了适当的准备金，而它在美国的曝险最低。

　　根据截至去年第三季底的数据，星展集团、华侨银行、大华银行的债务担保凭证的曝险分别为23亿6000万元、6亿4100万元、3亿8800万元。星展集团在第三季拨出了8500万元的准备金，大华银行在第二季与第三季总共拨出了5400万元的准备金，华侨银行在第三季拨出了多达2亿2100万元的准备金。

　虽然本地股市最近犹如坐过山车，但花旗集团(Citigroup)预测，海峡时报指数在2008年有望达到3900点的水平。

　　花旗银行投资部主管海德尔（Salman Haider）指出，在过去几个星期，股市虽然出现了一些抛售活动，但投资者也买入了一些防御性股（defensive stocks），整体估价(valuations)还是属于正面的，因此他相信股市还有上涨空间。

　　海德尔昨天接受本地媒体访问时也指出，集团依然看好股票，以领域来说，集团看好电信、媒体和银行股。

　　他说，前两类股票依然能带来现金（positive cashflows)和股息回报。而本地银行对次贷抵押与债务担保凭证(CDOs)的曝险有限，基本面维持强劲，再加上良好的股息回报，因此花旗集团也看好银行股。

　　由于最近房地产市场的情况不明朗，花旗集团因此建议减持房地产股和房地产投资信托（REITs）。除此之外，集团虽然看好亚洲的科技、银行和电信股，但以本地股市来说，花旗集团并不看好科技和航空类的股票。

　　整体而言，以2008年的投资展望来说，相对于债券，花旗集团依旧建议增持股票。新兴市场增长快速，也使集团看好新兴市场的股票。同时，在发达国家中，集团则看好欧洲股票，尤其是欧洲大公司的股票，更被列为当中的首选。

　　虽然集团的分析师对美国大公司的股票也持有正面的看法，但对于整体美国股市的展望来说，集团维持中立的立场。集团分析师也预测，到了今年年中，美国联邦储备局可能会将主要利率调低至2.25％，以维持金融市场稳定，并让美国经济在下半年能取得一些增长。

　　集团认为，在联储局可能减息的压力下，美元兑亚洲主要货币相信将维持疲弱。但黄金的表现相信将保持良好，因此集团也建议投资者可在投资配套中，加入黄金、一些高素质的债券和对冲基金，以分散投资风险。

　　由于投资者依然在联储局开会前采取观望态度，加上花旗集团调低本地房地产股的目标价，本地股市昨日在房地产股领跌下收低1.6％。

　　继高盛本周一看淡本地银行股和美林前日降低新航的目标价后，花旗集团证券研究指本地房地产价格增长今年在经济增长放慢以及供应充足的打击下将趋缓，预料新项目将延迟推出，而且认购率将在不明朗市场和游资萎缩的影响下减低。

　　多名交易员提醒说，不管联储局会否如同市场预期那样降息，市场接下来一时之间还是难有作为，毕竟太多投资者经过近期的大跌后，已经元气大伤，任何股价回弹只会引来更多抛售活动。

　　海峡时报指数闭市报3000.03点，跌49.87点，较早时一度跌到2984.69点的低水平。全日股价跌多升少，上升股230只，下跌股451只，而没有变动的有1125只。全场成交量比前日的略增至14亿1939万股，总值也微涨至17亿4971万元。

　　指数股方面，城市发展跌38分到11.56元，吉宝置业跌15分到6.30元。尽管吉宝置业宣布胜于市场预测的业绩，花旗集团给予它“抛售”评级，目标价为6.26元，认为它将面对办公楼市场因次贷问题而走弱的风险。此外，花旗也把城市发展的目标价降为13.41元，并给予“持有”评级。

　　新加坡石油升4分到6.10元。油价期货在亚洲市场腾升到每桶92美元以上的水平，交易商说，市场预期美元在联储局再度减息后继续走软，加上石油输出国组织料将维持油产，油价因此持续坚挺。

　　吉宝企业跌14分到11.38元。麦格理研究给予它“表现优于大市”的评级，但却把它的目标价从16.45元减至15.50元。创新科技猛涨44分到5.56元。大华继显研究把它的投资评级从“抛售”上调到“买入”，并把目标价定为6.50元。

　　黄金股票跌10美分到91.90美元。金价在亚洲市场下滑到923美元左右的水平，隔夜在纽约市场一度达到933.10美元的新高水平。交易商认为，金价今年至今已经攀升11％，投资者纷纷在美元走软、高涨油价以及金融市场混乱等因素刺激下买它保值。

美国房价下跌，国内不少富豪陆续前往抄底儿，但美国楼市的底儿并不是那么好抄的，日本人抄过，结果赔得很惨。美国楼市价格的起伏周期平均在18年左右，这次的房价下跌才仅仅延续两年左右蛐砘菇鼋鍪且桓隹肌?

连投资大鳄罗杰斯都已经把美国的房子卖了移居新加坡了，抄底儿还得悠着点。

持续近一年处于“寒冬”的美国楼市，正成为中国投资者的下一个掘金地。据报道，去年底以来，中国投资者频频现身纽约、加利福尼亚等地购房置业。而嗅觉敏锐的美国房地产公司也迅速调整营销策略，低调飞往中国，在北京、上海等地向富人们散发楼书。

的确，美国楼市的“寒冬”已持续一年多，美国商务部本周公布的数据显示，去年美国的新房销售量为77.4万套，比上年大降26.4%，创历史最大降幅。其中去年12月，美国新房销售中间价为每套21.92万美元，比前一个月下降10.9%，为过去37年来最大的同比降幅。

美国楼市一降价，把中国的房价打出了原形。每套21.92万美元的价格，比北京、上海、深圳的房价要便宜得多了，在这些地方，21.92万美元充其量只能买小户型的限价房。而且，美国的房子一般都是我们所说的别墅，是包含土地价格的，如果考虑到美国的人均收入是中国的30倍左右，美国的房价可以说便宜到家了。也难怪中国的富人磨刀霍霍，要去美国抄一把底了。说不定过不了多久，“温州炒房团”这一在国内威名显赫的专有名词，又会响彻美利坚的天空，成为美国各大媒体追踪报道的焦点。

不过，美国楼市的底儿未必好抄。要知道，在美国，针对楼市的著名研究机构和大牌分析师不计其数，美国人即使受次债危机冲击，仍然是“瘦死的骆驼比马大”，人家还不至于到了买不起房的地步。美国人持币观望本身就说明，他们对楼市的下跌空间依然有比较大的预期。这种预期体现在两个方面，一是下跌的时间，二是下跌的幅度。至少出于对这两点的顾虑，才导致了美国楼市的低迷。

从时间上来看，楼市的涨跌是有一定周期的。日本的住房市场从20世纪90年代开始衰退，到真正开始筑底，整整下跌了近15年。在美国，房地产市场的涨跌周期可能更令人望而生畏。从1818年至今190年的周期来看，美国楼市价格的起伏周期平均在18年左右。简而言之，楼市在上涨周期中要延续18年左右，在下跌周期中同样要延续18年左右。这一周期性特点是通过对美国最完备的房价走势数据库总结出来的。现在，美国的楼市刚刚调整不到两年，一旦进去被套，就要老老实实地等待十多年----假如房价仍然根据历史周期演绎的话。那么，我们那些擅长炒短线，进去后就恨不得房价连夜上涨百分之几的投资者，有如此的耐性吗？

美国的房价与中国房价不同之处在于，无论其处于上涨周期还是下跌周期，其走势都显得比较平稳。在到1979年见顶的美国楼市周期中，整个上涨周期完成，美国房价也不过上涨15%。这一数据可能会令国内的投资者大吃一惊。因为这种涨幅放在我们这里根本不能叫涨，深州市房价去年半年的涨幅就超过了50%，所以，当我跟几位美国研究者谈论起这一话题时，他们都非常惊愕。面对这种蜗牛般的涨幅，不知道中国投资者要修炼到何等耐性才能接受。

而且，美国次债危机正在蔓延。美国领导人一个接一个出国寻求救援，以帮助其走出次债危机，当然，美国人这样做绝对不会是低三下四的，因为他们的理由永远非常高尚。美国是世界经济发展的引擎，一旦美国经济衰退，谁家日子也过不好。于是，一些与美国经济联系紧密的国家率先慷慨解囊。

但是，美国要从次债危机中平安脱身并非易事。2007年末美国次级债总量约1.5万亿美元左右，其中风险较高的结构性产品接近50%，约7500亿美元。但次级债的损失远不仅此。2007年爆发的次级债风暴只是信用危机的冰山一角，大量潜在的风险可能因次债而扩散：导致金融机构资产状况的进一步恶化，危及美国公司的资本充足率等等。正是出于对次债危机进一步扩大化的恐惧。1月29日，美国众议院以压倒性多数通过了由美国总统布什支持的1460亿美元经济刺激计划，联想到此前美联储罕见的大幅度降息举措，美国决策层对次债危机的深化可能带来的危险性已经有了非常充分的认识。

对于楼市来说，虽然它是次债危机爆发的引擎，但它也仅仅是一个开始。没有谁知道未来会怎样，在存在着巨大不确定性和风险的市场，暂时的逃避或许是最好的选择。多次对经济运行周期发出准确预言的国际投资大鳄罗杰斯，已经将其在美国所有的房产都出售一空，移居到了新加坡。他的理由是，今年年底前金融市场会更糟糕，美国经济可能将陷入一段时期以来最糟糕的衰退时期，目前美国房地产市场正在经历美国历史上，甚至是世界历史上最坏的地产泡沫时期。他认为还会有更多问题揭露出来，有更多亏损的事件暴露出来。你可以说罗杰斯先生不是一个爱国者，但你不能不慎重思考他的选择。

显然，美国楼市的底儿不是那么好抄的。如果美国楼市的底部形态已经显现出来，美国人还用千里迢迢跑到中国散发楼市广告单？日本过去曾经干过到美国抄底儿的买卖。在日元升值的过程中，他们到美国疯狂购置房产，但最终结果不仅没有赚到钱，反而连本都吐出来给了美国人。因此，这次美国楼市虽然下跌，美国人不断招手让日本人去抄底，日本人举国装着没看见，所谓一朝被蛇咬，十年怕井绳，日本人对教训的吸取之深刻由此可见一斑。有时候，在面临抄底儿诱惑的时候，还真需要点日本人那样的城府和精明。

全球财富管理龙头瑞士银行（UBS）周三发布获利预警，宣称受到美国房地?业务投资损失高达一四○亿美元的拖累，去年第四季营运恐将出现一一四亿美元的亏损，全年财报表现也将转盈为亏，并写下四○亿美元的史新高亏损纪录。法国第一大银行巴黎银行受到的次贷冲击虽然较轻，但也因认列近九亿美元的信用保险资?减损，单季获利大幅衰退逾四成。

深受次贷投资黑洞冲击的瑞银，上个月曾预告去年末季次贷业务相关资?的减损认列金额可能达一百亿美元，周三则再上修到一四○亿美元，其中包括一二○亿次级市场的直接损失以及二○亿美国其他住宅房贷资?损失。

确切的季报数字需等到二月十四日才会揭晓，但瑞银表示，由於次贷业务投资亏损进一步扩大，去年第四季单季净损金额可能达一一四亿美元，全年财报也因而由盈转亏，并写下约四○亿美元公司有史以来最大亏损纪录。

也就是说，到去年第四季为止，瑞银在美国次贷业务方面总共已认列一八四亿美元的资?减损，次贷资?持续失血也将增加董事长欧斯裴尔下台以示负责的可能性。

由於瑞银持有次贷资?仍高，市场分析师都认为该家银行大幅认列相关资?减损的可能性比较大，但此次公布的金额还是高於市场的预期。上个月瑞银宣称手上仍有约二九○亿美元的次贷曝险部位，此次发布获利预警并未就此发布更新数字。

巴黎银行受到次贷风暴的冲击虽轻，但去年第四季也认列八．七一亿美元的信用保险资?减损，导致单季净利仅一○亿欧元，较前年同期的一七亿欧元大幅衰退四二％。

然而，在美国次贷危机风声鹤唳，大多数银行获利大幅衰退之际，巴黎银行去年全年净利逆势成长七％至七八亿欧元，创下?史新高，证明其躲避次贷风暴的能力远远超过欧洲其他对手。

美国房地产市场日益恶化的次级贷款危机将美国经济推向衰退，就连格老都表示，美国经济衰退的风险至少50%。这一下，美国经济衰退的现实已经摆在面前。伴随着经济衰退的是金融市场的风声鹤唳，一向以“精明”着称的美国华人现在也无法独善其身了，越来越多的华人开始担心就业状况的恶化可能波及自身。

衰退概率高达50%

实际从2007年年底开始，很多机构和专家就提出了美国经济可能进入衰退期的警告：摩根士丹利公司亚洲区主席斯蒂芬・罗奇去年12月在《纽约时报》刊登署名文章，称美国经济正在慢慢进入7年内第二次“泡沫后”衰退时期。摩根士丹利还发布报告预言，美国经济很可能在2008年步入“温和衰退”。

美国全国经济研究局（美国研究商业周期、界定衰退开始和结束时间的机构）主席费尔德斯坦1月5日公开表示，目前美国经济衰退概率高于50%。而在9日，联合国和世界银行分别公布的两份报告中，都对美国经济可能出现衰退提出警示。

“我仔细研读了世行的报告，里面认为美国经济衰退的可能性是50%。去年年底的预测则是40%，调高了10%。”中国商务部研究院研究员金柏松说。

联合国报告则指出，鉴于以美国为首的发达国家对世界经济的影响仍占主导地位，2008年世界经济面临的主要风险之一就是美国经济减速。

次贷风暴席卷楼市股市

美国的经济衰退起源在于次贷危机，在这场危机中，华人的损失也不小。

据新华网报道，在2007年初，次贷危机刚刚引起媒体及公众关注时，美国华人社区曾乐观地预测这场危机不会对华人产生太大影响，因为向来注重财务安全、精打细算的华人很少利用利率相对较高的次级贷款购买房屋，大多量力而行，几乎没有人会在自己尚缺乏还款能力的情况下轻易借巨额房款。然而随着次级贷款危机一步步恶化，众多金融机构纷纷因此遭受巨额损失，裁员成为企业降低经营成本和维持生存的法宝，这场危机对生活在美国社会的华人的影响开始逐步显现出来。

在房地产价格出现明显下降的华人聚居区，随处可以看到房屋待售广告，而以往门庭若市的房屋经纪公司门可罗雀，甚至不少从业人员已经转行离开房地产行业。

而遭受打击最大的莫过于以投资为目的购买房屋的华人。包括洛杉矶在内的南加州曾是美国房地产价格最高的地区之一，而房地产市场的下滑已经使许多潜在购房者开始持币观望，供过于求的市场状况导致房屋价格进一步走软。

洛杉矶一家以华人社区为主要服务对象的房地产经纪公司的经理蒂蒙斯・丁说，次贷风暴引发了房地产市场强烈的观望气氛，他公司的房地产销量从去年夏天开始萎缩，目前每月经手的房屋成交量只有正常年份的70%到80%。他说，次级贷款危机究竟有多严重，现在看到的可能还只是冰山一角，在总体经济状况改善之前，相信市场的观望情绪肯定还会继续存在下去。丁先生告诉记者，以前房地产市场景气的时候，华人客户大多愿意购买总价较高的大房子，但现在的购房者对价格较低的房屋更感兴趣，这是因为他们害怕市场继续下跌，导致自己刚刚买的房子迅速贬值。

在洛杉矶以经营中餐馆为生的周先生，近年通过低买高卖从房地产市场赚了不少钱，但去年起当地房价开始小幅下跌，他手头的一处专以投资为目的的公寓式房屋一直无法脱手。他说，就目前情况看，房地产市场可能在短期内还无法走出低谷，因为美国总体经济才刚刚进入衰退，美元的连续减息以及政府出台的经济刺激措施是否有效还不知道，他打算暂时把那套房屋低价出租，等市场稍有回升后再作决断。

在美华人投资理财陷两难

发端于次贷危机的金融市场动荡也使金融市场的许多华人投资者开始重新考虑投资方向。

美国经济进入衰退、股票市场的下跌和美元的持续贬值使原本在美国股市有较多投资的华人黄先生把眼光投向了国外。他说，美国股市可以做空，这样一来不管股市上涨还是下跌，都可以有赚钱的机会。但由于金融市场瞬息万变，要想把握好的入场点位对于他这样一个业余投资者并不容易。

自己开一家小旅行社的黄先生平时工作较忙，没有过多时间关注股票市场的涨跌。他说：“前几年以互联网和通信技术为代表的技术公司成为股票市场的宠儿，然而高技术作为美国经济的推动力却似乎显得后劲不足，根本无法抵消房地产市场下滑对金融市场的拖累。房贷公司和银行等金融企业成为这波股市动荡中最大的受害者。”黄先生表示他在今年可能会将部分资金从股市撤出，寻找别的投资渠道，但他还没有具体的目标。

不久前全球金融市场的整体暴跌使许多股票投资者损失惨重，不过也有人从中看到了潜在的机会。嘉信理财公司华人投资顾问弗兰克・卢说，涨涨跌跌是金融市场永恒的规律，股票市场每天都在上演着物极必反的游戏，市场的连续大跌，又何尝不是有心人考虑开始播种的时候？

美国联邦储备局9天内第二次削减利率，试图避免美国经济进入衰退。美国央行经过两天的会议后将利率从3.5%降到3% 。

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图：美联储1月30日再度宣布降息。图为美联储主席伯南克。（路透社）

上周美国联邦储备局削减利率，那次降息成为25年以来削减幅度最大的一次。美联邦储备局试图通过大幅度降息平息全球股市震荡。

美国联邦储备局希望降息能够减少信贷紧缩和房屋市场衰退对美国经济的冲击。

美国央行的联邦公开市场委员会(FOMC)表示，金融市场仍然受到很大压力，商业和家庭信贷会进一步紧缩 ，另外最新的数据显示房屋市场进一步收缩，劳务市场出现疲软。

股市上扬

降息半个百分点已经超过了一些经济学家的预测，所以降息会鼓舞金融市场。

美国股市先跌后涨，恢复到下跌前水平，增加了人们对美联储降息促进经济增长的信心。

这次美联储降息决定以9比1的票数通过。美联储达拉斯地区银行的总裁理查德・费舍尔投票反对降息。

早些时候公布的数据显示，在2007年最后3个月美国房屋市场危机加深，消费减少，美国经济疲软。

美国经济增长缓慢，在10月到12月期间，增长率为0.6%，不到预期水平的一半，而之前3个月的经济增长率为4.9% 。

美联储的决定是在九票对一票的情况下通过的，美联储达拉斯地区银行的行长费雪（Richard Fisher）投下反对票，认为没有必要降息。

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美联储1月30日再度宣布降息。图为美联储主席伯南克。（路透社）

美联储从去年9月18日大幅降息50个基点开始，一连降了五次息，至今已降息225个基点，当初是为了因应全球性信贷与房市危机。

美联储的降息将使贷款利息更低，可鼓励更多的人去借贷，给予经济所需的蓬勃气象。

但美联社先前认为，美联储降息的影响力将可能需数月的时间来消化，短期来说，虽然借贷所需支付的钱更少，但去年一整年信贷危机下造成的巨额损失，会让借贷方在贷款时更加小心，而银行与其他金融机构的亏损也让人质疑这些企业的稳定性。

CNN也撰文指出，虽然1月22日美联储紧急降息75个基点，但这却不足以平息市场的抱怨之声。且如果美联储降息幅度过大，很可能偏离正常的利率轨道太远。若往回看，当初造成次级房贷危机的原因，便是低利率吸引许多人前往借贷，但最后却无力偿还所引发的。

此外，降息过多也可能导致通货膨胀。虽然目前通货膨胀不是太大的问题，但分析师认为，石油、黄金等商品的价格高涨，通货膨胀的问题并未消失。

在声明中，美联储表示“下降成长趋势的风险仍在”，指出“当需要时，将即时采取行动”，此声明或暗示了当经济持续疲弱时，美联储可能会有进一步的降息动作。

许多私人经济学家相信，中央银行将在春季时持续减息，尤其当失业率继续上升时。失业率在去年12月时从4.7％升至5％，为五年来最大的隔月升幅。

对于通货膨胀，美联储期望在未来几季能见到通货膨胀的压力减轻，美联储也承诺将紧盯着价格的变化。

国内生产总值报告是评估通货膨胀的一个关键数据，去年最后三个月不包括食品与能源在内的国内生产总值，年率成长至2.7％，为去年成长最快的时期，比起7月至9月时的2％也有大幅成长。

 美国通用汽车公司首席财务官弗里茨·亨德森29日说，受行业调整、原材料价格上涨的影响，美国市场汽车价格在不久的将来会大幅上涨。

亨德森是在美国汽车城底特律举行的媒体发布会上作出上述表示的。

他说，汽车行业生产能力比以往有所下降，因此采取低价售车以减少存货的压力有所缓解。

亨德森同时表示，原材料价格上涨、研发成本上升、以及其他政府的管制措施等因素都会对汽车价格构成上行压力。

亨德森说，他并不清楚什么时候开始涨价，但他已经发现成本上升带来的压力，车商正在大力投资于新技术的研发活动。他同时表示，通用公司已经减少了对出租公司等方面的销售力度。

由于投资者预计美国新房销售大幅下滑将促使美国联邦储备委员会进一步降息，28日纽约股市三大股指涨幅全部超过1％，其中道琼斯指数上涨近180点。

美国商务部28日公布的数据显示，12月份美国的新房销售大幅下滑了4．7％，降至13年来的最低水平，降幅远远超过了华尔街的预期。

投资者虽然担心这可能使银行业遭受更大规模的资产减值，但同时也预期这将促使美联储继续下调联邦基金利率。

受此影响，纽约股市当天收盘时，道琼斯30种工业股票平均价格指数比前一个交易日上涨176．72点，收于12383．89点，涨幅为1．45％。标准普尔 500种股票指数上涨23．36点，收于1353．97点，涨幅为1．76％。纳斯达克综合指数上涨23．71点，收于2349．91点，涨幅为1． 02％。

“在359号文件之前，没有哪一个人贷款购买住房会从商业银行贷款不到。只要个人想购买房子，就能够从银行贷到款。”易宪容对此前国内商业银行房贷市场如是说。

其原因是一方面因为银行趋利，放松了对房贷客户的个人信息审批，另一方面，是开发商或以本单位职工及其他关系人冒充客户作为购房人，通过虚假销售购买　方式，套取银行贷款；或者对明知客户提供的相关信息是虚假的，也听之任之……

其实，这种假按揭很早就在银行业存在。据2004年7月《中国房地产报》披露，在某市办理抵押备案的房产中，就有1／3是“假按揭”。而这种“假按揭”大量占压了银行资金，是隐藏在商业银行肌体中的一颗“毒瘤”，因极容易形成银行不良资产，危害信贷资金的安全；同时，“假按揭”造成了房地产虚假繁荣的表象，引诱社会上大量的资金涌入房地产市场。

而据银监会在2007年初发布的房地产贷款调查显示：截至2006年6月末，涉及“假按揭”的贷款金额达数十亿元。其中，某国有银行被查机构共发放个人住房涉嫌“假按揭”的贷款4718笔，金额13.09亿元，占被查个人住房贷款总额的6.05%。另一家国有银行被查机构共发放个人住房涉嫌“假按揭”的贷款 3716笔，金额7.34亿元，占被查个人住房贷款总额的3.23%。

暴露出来的不仅仅是“假按揭”问题：个别被查银行在房地产开发贷款和个人住房贷款业务上的问题贷款金额，占被查业务金额的比例甚至接近30%；个别银行在房地产开发贷款方面的不良贷款率，略高于该行同期平均不良率水平。

记者从一些银行业内部人士处了解到的情况则有过之而无不及。相当的贷款人则通过与某些银行有密切合作关系的中介公司取得银行贷款，如果想得到房贷，只要交一定的手续费给中介，中介就会提供一站式服务，从向银行提出申请，到递交个人的相关信息，到最终获得贷款，一般周期是两周，如果要快点，交个几千元就可以。无论是开发商、中介、还是贷款人，最终的目的就是套取银行资金。

在此过程中，银行对于中介提供的资料是否属实则很少考虑。各商业银行为争夺这一看似低风险的信贷业务，不仅不同银行之间争夺“黄金”客户，而且同一银行不同分支机构之间也在争夺，各商业银行层层下达按揭贷款指标，并且与员工的绩效工资挂钩。为了对一个好的开发项目提供按揭贷款，各商业银行纷纷以各种优惠措施、快捷服务吸引高端客户，向开发商承诺“尽量不为难购房人”、“尽快办理按揭手续”，有的商业银行特别是规模小的商业银行甚至放弃自己的原则，往往省略了对借款申请人的等级评估、贷款调查，只对开发商代借款人提供的借款申请资料进行书面审查，结果造成了对借款人的身份证、住所以及工作单位是否真实等基本情况未核实就发放贷款，为“假按揭”的发生提供了方便。

易宪容指出，“2007年个人按揭贷款比2006年增长在3倍以上，问题就出在商业银行对房贷审查完全放松。”于是，大量没有资格的投资者进入房地产市场，甚至于一些投资炒作者就会利用这种个人住房信贷的宽松而制造假文件进入房地产市场。

怎样解决？在易宪容看来，关键在于一是银行要建立信用档案，让那些失信者付出代价。二是要建立个人住房消费信贷市场准入标准。易宪容指出，个人或家庭要从银行获得住房信贷资金，就得向商业银行提供个人信用、财务、收入、工作及纳税等状况的真实信息。凡发现填报虚假信息、提供虚假证明的，所有商业银行都不得受理其信贷申请。对于出具虚假收入证明并已被查实的单位，所有商业银行不得再采信其证明。对发生上述情况的借款人和单位，商业银行应及时向其所在地银行业协会报告，由银行业协会负责收集上述信息并予以通报，监管部门列入重点检查内容。商业银行根据个人信用等情况来确定是否向申请者贷款。如果个人住房按揭贷款月供款不得超过其月可支配收入的50%，那么以个人计，商业银行向其贷款的额度就会减少。如果有人另外借助于小孩及退休人员的名字向商业银行申请贷款，那么这些小孩及退休人员的收入从何而来。按照现有的标准，这些是根本就无法满足商业银行住房信贷的市场准入，因此，以他们的名字来向银行申请贷款是根本就不可能。

否则，如果真的经济发生大的波动，危害的不仅仅是银行自身。

中国沪深股市1月30日大盘指数两年来首度失守年线，在下探到新低4330点后略有回稳。早盘市场一度高开高走，午后，中国人寿、招商银行等为首权重股集体暴跌，带动上证综指最多下挫127.24点，低见4330.70点，是两年来首度跌穿年线支撑，上证指数最后报4417.85点，跌40.09点，深成指数报16127.71点，跌78.22点。两市成交1409亿元。

证券时报报导，1月30日沪深股市高开，沪指开4505.63点，深成指开16449.95点。至11:30，沪指午盘收4419.07点，跌0.87%；深成指午盘收16179.77点，跌0.16%。午后开盘，两市股指直线下挫，中石化、中石油等权重股继续杀跌，沪指一举跌破年线，跌破4400点。

这是自2006年3月上攻击穿年线后，沪指首度下行跌穿年线。恐慌情绪再度笼罩市场，两市1200余只个股下跌。从行业来看，板块仅4个小幅上涨，煤炭板块7.77％领跌，金融行业跌4.78％。截至13：21分，沪指报4332.34点，下跌125.60点，跌幅2.82％。

中国石化跌1.05％，工商银行跌1.95％，建设银行跌1.61％，中国人寿跌8.79％，中国神华跌6.23％，招商银行跌6.83％。由于业绩增长低于预期，中国人寿(601628)复牌后引发抛售狂潮，金融板块受拖累也是全线下跌。

目前中国人寿跌幅8.2%，兴业银行(601166)跌幅超9%，华夏银行(600015)跌幅7.7%，浦发和招商银行(600036)跌幅都超过6%。工行、中行跌幅也都超过1%。金融股暴跌使得股指也一路狂泄，上证指数再创本轮调整新低，并180金融指数暴跌5%，300金融指数跌3.4%，金融指数最多跌近3%。

消息面上，据消息称，美国联邦调查局(FBI)公布，14家公司因在从事次贷相关业务时涉嫌欺诈以及从事内幕交易正在接受调查；据称，从将贷款捆绑打包的机构到最终持有这些贷款担保证券的银行都在此次调查对象之列。分析人士认为，消息令市场预期次级债问题将更趋恶化。

从盘面上看，个股跌多涨少，主流板块无一飘红，农业、有色金属、地产等板块相对抗跌，银行、煤炭等板块重挫在前，人寿、招行跌幅一度超过8%。前期迭创新低的中国石油今日表现坚挺，在大盘跌穿年线后逆势拉升逾1%，刺激市场人气探底回暖，主要权重股跌幅逐渐收窄，从而带动大盘振荡回稳。

整体上来看，春节长假即将来临，考虑到节日期间基本面上可能存在的不确定性，场外资金采取相应的观望策略，同时市场的信心在快速回落中受损明显，也导致上档套牢压力较重，预计年线附近走势仍将有反复。

另有消息称国内雪灾天气再度恶化。据中国气象局官员称，明天特别是明天晚上开始，新的一次雨雪天气过程又要开始。分析师担心，若天气不好转，情况将快速恶化，中国经济将被冻结，从而对上市公司构成沉重打击。预计年线附近走势仍将有反复。操作上，可继续保持仓位控制，观察下一步市场行情的走势变化。

James T. Areddy／中国股市从不久前的辉煌之巅急转直下，而与此同时，这个全球第一人口大国的投资者们又将获得新的渠道进军包括美国在内的海外股市。但即便如此，也不要指望道琼斯指数在不久的将来会出现一轮中国式的泡沫。

据知情人士透露，作为向中国投资者开放美国市场的最新措施，美国证券交易委员会(SEC)将在未来几天内与中国银行业监督管理委员会(CBRC)签署一份谅解备忘录，允许中国的银行推出投资美国股市的开放式基金。

而在这份协议的背后，则是一场过去18个月来悄然发生的变化，那就是投资海外市场的大门已经向坐拥2.4万亿美元存款的中国普通老百姓打开。美国财长鲍尔森(Henry Paulson)一直在敦促中国放松资本管制，并允许资本外流。引导中国资金进入美国市场的计划，在去年6月和12月举行的中美经济战略对话中就已经在酝酿着。

中美经济战略对话是在鲍尔森的推动下建立起来的双边对话机制。中国的券商、银行和基金公司已经在向国内投资者不断推出一系列投资国际股市和债市，或是能够反映这些市场价值的开放式基金和其他投资产品。所谓的合格境内机构投资者(QDII)机制即是中国投资者进入海外金融市场的第一条合法渠道。

在2006年年中之前，中国对资本流动一直实行严格的管制，个人投资者几乎不可能将人民币兑换成美元或其他外币，更不要提投资海外股市和债市了。而如今中国的普通老百姓每年可以最多兑换5万美元外汇，折射出中国政府迫切希望通过放宽资本外流限制来抵消资本的不断流入。

据汇丰控股(HSBC Holdings PLC)估计，已有超过500亿美元的QDII产品获得批准，这与中国主权投资基金──中国投资有限责任公司(China Investment Corp.)配置在海外市场的660亿美元资金相比已相差不远。中投公司因为去年投资百仕通集团(Blackstone Group Ltd.)和摩根士丹利(Morgan Stanley)而备受瞩目。

咨奔商务咨询有限公司(Z-Ben Advisors Ltd.)主管彼得•亚历山大(Peter Alexander)表示，现在的情况是中国的散户投资者将真正参与国际市场。该公司是一家总部设于上海的基金行业咨询公司。这份即将签署的中美协议将使中国现有的对外投资渠道有所扩大。根据协议，中国各银行将获准设计自己的美国股市投资基金，而不是代售基金公司等其他机构的产品。在中国，银行的作用难以替代，原因在于银行网点是经销金融产品的主要平台。

SEC尚未对《华尔街日报》就此事提出的问题作出回应。而CBRC的一位发言人则引用该机构已发布的声明称，CBRC已经与香港、新加坡和英国签署了类似的协议，并很快将与美国、德国和日本签署此类协议。但QDII行业面临的一大不利因素在于，中国个人投资者对美国或是其他海外市场的热情不高。实际上目前已推出的大部分QDII产品均未售罄，许多产品还出现了减值。

原因很简单，中国投资者认为目前海外市场的吸引力不足。而这种谨慎态度一方面反映出投资者面对动荡的国际金融市场担心美国经济将出现衰退，另一方面也反映出中国投资者尚未对国内股市完全丧失信心，即便是上证综合指数自去年10月份高点回落27%后进入了看跌区间之中。

但妨碍QDII加快发展的拦路虎还是人民币，尤其是在预计今年人民币还会继续升值的情况下。去年人民币兑美元汇率升值了7%。在中国投资者看来，与其持有美元计价的股票或证券，还不如把钱存在中国的银行里。在中国的互联网上出现了关于QDII的广泛讨论，但对QDII不利的言论基本上是一边倒。一位网名为“Pinocchio”的博客作者这样写道：“在我看来，投资QDII的人中95%最后要后悔。你看，QDII的回报率必须超过10%，投资者才有利可图。”

在考虑人民币的升值前景后，这个数字得到了分析师的认可。考虑到的这种情绪，中国监管部门最近宣布允许QDII将一部分资金配置在国内市场，意味着可以抵消一部分海外市场的风险。目前大部分QDII的证券投资都集中在香港，然而过去6个月中香港股市因多方面因素而遭受重创，其吸引力大打折扣。这些因素包括美国次级抵押贷款风波，大陆股市回落拖累港股，以及大陆方面推迟启动港股直通车计划等。

继墨西哥、瑞典和英国之后，QDII资金也开始在美国现身。由摩根大通(J.P. Morgan & Co.)在上海联合管理的一家37亿美元的泛亚洲基金报告称，截至2007年12月31日持有的股票投资中有3.57亿美元是配置在美国，所占比重达9.7%，它们主要由在美国市场交易的美国存托凭证(ADR)构成，其中包括印度的ICICI Bank Ltd.和Reliance Industries Ltd.，以及韩国的浦项综合制铁公司(Posco)的ADR。

许多QDII产品的定位是富人投资者。亚历山大表示，虽然从长远角度看前景乐观，但可以想像中国人对投资海外市场会谨慎行事。即便是在美国，情况也会一样，这可以说是一种“本土偏好”。

　黄金股票涨50美分到92美元。金价下午在欧洲市场上升到接近930美元的新高水平，交易商认为，美国联储局料在本周再度减息，加上油价攀升以及南非金矿继续停产，都刺激金价再度创下新高。

 

　（新加坡综合电）受对美国将进行更多次降息的预期和南非贵金属供应忧虑的推动，现货金和铂金昨天连续第三个交易日触及历史高点，每安士达933.33美元（1325新元），白银也扬升至28年高位。

　　据彭博社报道，伦敦市场上，现货黄金价格上涨至创纪录的每安士933.33美元，上涨4.36美元或0.5％。当地时间中午12时03分，报每安士929美元。

　　现货银价上涨12美分，或0.7％，至每安士16.83美元。中午12点03分，报每安士16.71美元。

珠宝商抱怨金价过高

令消费者不愿买入

　　据路透社报道，受对美国将进行更多次降息的预期和南非贵金属供应忧虑推动，纽约市场上，现货金和铂金（白金）昨天连续第三个交易日触及历史高点。

　　不过现货金的涨势在现货市场激起不安情绪，珠宝商纷纷抱怨金价过高令消费者不愿买入。

　　受技术买兴和日本投机客的买盘推动，以及本周美国联邦储备局（FED）将召开利率会议，现货金最高涨至每安士929.40美元，周一纽约市场尾盘报927.50/928.20美元。

　　现货铂金触及每安士1735美元，周一纽约市场尾盘报1720/1725美元，南非铂金矿产商因供电危机被迫停产激励投机客买兴。

　　全球最大的铂金生产商Anglo Platinum和金矿厂商Anglogold Ashanti、Gold Fields以及Harmony停止运营，之前电力公司称无法保证其运营所需电力。

　香港利昌金铺(Lee Cheong Gold Dealers)主管Ronald Leung表示：“铂金可能有望测试2000美元，因供需不平衡。”

　　新加坡辉立期货(Phillip Futures)交易员William Kwan表示：“价格突破925美元后，引发了很多停损单，周三美国联邦储备局将宣布利率决定，因此可能会出现买盘。”“我预计现货金上档目标在945美元。”

　　现货银追随金价涨势最高涨至16.76美元，为1980年12月以来最高。前天纽约尾盘报16.67/16.72美元。

　　交易员表示，在最近几周，贵金属价格大幅度飙升，因股票市场波动，投资者寻求更安全的投资工具。

　　（新加坡彭博电）标准普尔（S&P）表示，大多数亚洲国家能够应对美国经济衰退的冲击，但台湾、泰国、斯里兰卡等经济体因出口下滑等因素可能受影响。

　　标准普尔表示，多数亚洲国家信用评等无调降之虞，因为亚洲仍有“很强的增长前景”。

　　这家评级机构发布报告说，列入观察的22个亚洲经济体中，预料其中16个不会因美国衰退而影响信用，不过，标普信用分析员班纳德（Agost Benard）表示，今年美国经济衰退意味着这些经济体信用评等调升的“幅度有限”。

　　班纳德说，中国对其亚洲周边国家原材料和其他商品的需求，有助于抵销美国需求下降的影响，亚洲国家内需及区域内贸易预计也将大大抵消美国进口需求下降造成的直接影响。

　　该评级机构发表报告表示，多数亚洲主权国家将面临美国经济衰退的第一轮效应的一些挑战，而且可能的第二轮影响将延长，或令这些亚太国家受到的影响加重。标普在该报告中分析了这些经济体及其主权信用基本面受到的潜在影响。

　　然而，亚洲经济体也将不得不应对能源及食品价格上涨、全球流动性收紧以及欧洲经济放缓可能性加大所带来的风险。

　　班纳德表示，鉴于目前全球经济及金融市场的形势，亚洲这些国家主权评级接下来一年上调的可能性不大。然而，鉴于亚洲地区整体上的经济增长前景仍相当强劲，其财政或货币政策有能力使潜在的危机缓和下来，多数亚洲国家应能经受这一风暴。

部分国家与地区

评级可能被下调

　　不过，该地区略超过四分之一的国家及地区，包括巴基斯坦、台湾、泰国及斯里兰卡等，鉴于当前状况的疲弱，如经常项目赤字和财政赤字扩大以及出口下滑等，其评级或评级展望被下调的可能性较大。

　班纳德还警告，在许多情况下，最大的风险可能还不是源于衰退本身，而是各政府在面对美国影响或可能的全球经济放缓时作出错误的决策。这将使问题加重，特别是那些财政及国际收支相对较弱的国家和地区，这些地区市场普遍受到扭曲。

　　市场预期美国联邦储备局会再次减息，亚洲货币全面上扬，新元兑美元昨天上升到11年来的最高水平。

分析师：

金管局可接受

新元汇率再走高

　　新元昨天一度报1.4185兑1美元。这是自1997年6月以来，新元第一次升破1.42兑1美元的水平。新元挺进主要因为美元走弱，加上新加坡面对通货膨胀的威胁，分析师认为金管局可以接受新元汇率再走高。

　　美国商业部星期一公布，全美国在12月时的新房屋销售量下跌4.7％，美元因此面对卖压。美国去年的房地产销售下跌，以及银行公布巨额的抵押业务亏损，增加了市场对美国经济前景的担忧。

　　多数分析员预期，美国联邦储备局星期三召开公开市场委员会会议时，会再把联邦基金率再调低至少0.25个百分点，甚至0.5个百分点。面对全球金融市场动荡，联储局上星期二紧急减息，把利率削减0.75个百分点至3.5％。

　　富通银行(Fortis Bank)的策略师陈进耀表示，新元挺进主要是因为美元走弱，而且新加坡金融管理局相信愿意接受更强劲的汇率，以缓冲通货膨胀的压力，“在现阶段，我们不会看到金管局的干预。”

　　IDEAglobal的经济师麦尼古拉斯(Philip McNicholas)也说：“我们得到的感觉是，基于对通货膨胀的关注，金管局愿意接受更强劲的新元。”他预测新元到了3月底，将达到1.41的水平。

　金管局根据一篮子的货币控制新元汇率。它在去年10月收紧货币政策，在继续推行让新元名义有效汇率(S$NEER)逐步及稳健升值的政策的同时，也加快新元升值的步伐。

　　美元昨天兑主要货币走软，因此亚洲货币兑美元都走高。令吉上升到10年来最高。市场预期马来西亚中央银行会继续让马币汇率上升，抑制通货膨胀。令吉昨天一度报3.2337兑1美元，是1997年11月以来的最高，分析师预测，令吉这个星期可能会上升到3.22的水平。

　　美国若继续减息，将扩大美国与亚洲的利差。亚洲经济体的利率多数在高水平，例如印尼在8％，而菲律宾在5.25％。不过渣打银行在香港的策略师万大卫(David Mann)警告，美国经济衰退最终会影响亚洲，“联储局不能制止经济疲弱的消息传到亚洲，当出现越来越多证据时，亚洲汇率在今年第二或第三季便可能受影响。”

美联储星期二开始进行一个为期两天的政策会谈，商讨进一步下调利率，以避免美国经济进入严重低迷状态。

据法新社报道，美国中央银行发言人说，联邦开放市场委员会在下午2点开始进行会谈，会谈结果将于星期三出炉。

据悉，美联⑸现芏氏碌鞯?.5%，这已经是9月18日以来第四次下调，9月18日之前的利率为5.25%。

坎伯兰（Cumberland）顾问的首席投资官大卫・考托克（David Kotok）说，美联储已经发出信号，他们将在这周通过特殊拍卖的形式把利率再下调50个基本百分点，目的是改善金融市场的流动性。

美联储星期二早些时候表示，最近他们进行的拍卖结果达300亿美金，而投标的接受利率为3.123%, 最低为3.1%。

考托克表示，如果美联储没能将联邦投资利率降到拍卖利率以下，它将面临一个非常尴尬的境地。他说，“为了达成连贯性，美联储必须要在1月30日之前将联邦投资利率下调50个基本百分点，如果下调不足50个百分点，那么美联储将会把300万美金以津贴利率的形式借出。”

国际货币基金星期二在一份报告中说，美国经济发展将变缓而不是停滞，它预计美国经济在2008年的增长率将为1.5%。

此外还有一份报告显示，耐用人造货品的订单在12月上涨了5.2%，这说明制造业方面并不像原先预期的那样疲软。这份报告还说，和原先的预期相比，美国经济可能还会出现更多反弹。

国内富人“抄底”美国楼市

花旗提醒：美国楼市明年底才会回暖

持续近一年处于“寒冬”的美国楼市，正成为中国投资者的下一个掘金地。去年底以来，中国投资者现身纽肌⒓永Ｄ嵫堑鹊毓悍恐靡怠６峋趺羧竦拿拦康夭疽惭杆俚髡呗裕偷鞣赏泄诒本⑸虾５鹊叵蚋蝗嗣巧⒎⒙ナ椤?P>不过，在各界对次级债危机何时结束判断悲观的敏感时刻，此时“抄底”美国楼市引起专家的忧虑，“如果想投资美国房产，还需三思而后行。”

国人“抄底”聚焦纽约、加州

去年在股市斩获颇丰的张先生，对他刚在纽约投资的公寓颇为满意，“离双子大厦的遗址很近，一平方米才两万美元出头儿，比2006年至少便宜了好几千（美元）”。这不是张先生的唯一一次出手，他同时还在新加坡购置了房产，下一步需要做的就是等合适的时机再把房子卖出去。

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去年12月，美国新房销售中间价为每套21.92万美元，这个价格对于资产达到百万美元中国富裕阶层来说，实在不贵

记者了解到，中国投资者目前进军美国楼市主要集中在纽约、加州等热点地区，关键是他们在心理上对这些地区相对熟悉。部分美国房地产公司也将目光投向中国，在北京、上海等地散发楼书，极力吸引中国富裕人士去美国置业。让双方握手的正是美国次债危机带来的所谓抄底机会。

美国楼市创历史最大降幅

美国楼市“寒冬”已持续近一年时间，美国商务部本周公布的数据显示，去年美国的新房销售量为77.4万套，比上年大降26.4%，创历史最大降幅。其中去年12月，美国新房销售中间价为每套21.92万美元，比前一个月下降10.9%，为过去37年来最大的同比降幅。

“近些年中国富裕阶层数量和资产规模大幅膨胀，和几年前相比不可同日而语，投资眼光也更具国际性。”国际知名咨询公司波士顿(BCG)发布的最新报告显示，资产达到百万美元的中国家庭数量在过去5年里翻了一番，达到31万户，中国成为财富增长最快的国家。

事实上，去美国楼市“淘金”的不仅仅是中国投资者，湘财证券首席经济学家金岩石表示：“美元的加速贬值和美国的房价下跌鼓励海外人士赴美购房，目前由于欧元兑美元大幅度升值，欧洲人到纽约买公寓的越来越多，大有国内‘温州购房团’的气势。”

次债危机的影响还没结束

不过，此次美国次级债危机的影响比各界此前预料的严重，不仅引起世界股市大幅波动，也令美国实体经济增长放缓的声音渐增，因此，对选择此时投资美国房地产是否恰当，业界也存在怀疑。

根据金岩石的预测，如果美元对人民币的汇率下降到1比6.5，中国人到美国加州买房将“蔚然成风”。不过，金岩石对于目前“抄底”是否合适还是表示疑虑：“虽然住房市场的国际化已经日趋明显，中国房价上涨和货币升值对应于美国的房价下跌和货币贬值已成为国内投资者去美国置地的动力，不过，投资者一定要对美国经济周期有清醒的判断。”

花旗银行中国区首席经济学家沈明高则表示，美国次级债危机的影响还远没有结束，对于楼市的影响短期内也难以改变，“根据我们的预计，美国房地产到明年年底才会回暖，如果想投资美国房产，还需三思而后行”。