核心提示：曾经在深圳抢购豪宅的香港业主们，目前正在纷纷出让随着楼价下跌显得越来越棘手的物业，有的甚至降价百万甩卖。香港业主大甩卖所获现金大都是用于填补金融海啸造成的各种资金缺口，比如归还工厂经营所欠的贷款、港股投资的亏损等。

曾经在深圳抢购豪宅的香港业主们，目前正在纷纷出让随着楼价下跌显得越来越棘手的物业。

香港媒体近期报道香港业主目前在深圳纷纷亏本急售豪宅区物业。新近放盘的香蜜湖1号某个244平方米的4房2厅单位，一个月内价格从750万元降低到630万元。

深圳美联物业、世华地产门店的中介人员告诉《第一财经日报》，这不过是冰山一角。近期，东海香蜜湖板块的东海家园，又出现了330平方米的大户型，总价直降500多万元的货源。此前还曾经出现也有号称价格从2900万元降至2350万元的香蜜湖1号物业。

记 者从不少二手房网站上也发现了众多降价的豪宅，如2006年售价约600万~800万元/栋的宝安观澜湖高尔夫别墅，目前在当地中介的网站上已经以650 万元出售，联排别墅的二手价格更降至9300多元/平方米，如果加上税费和利息，其实等于亏本10%出让了。在其他豪宅楼盘，诸如“业主直降30万元”、 “业主跳楼大拍卖”、“业主伤心痛哭甩卖”等宣传字样也纷纷出现。

深 圳美联物业的研究人员指出，金融海啸已打击香港业主的资金链，他们从9月开始降价甩卖。在深圳二手房市场中80%的业主均主动降价，其中，香港业主成为最 先降价的一群人。有些片区港人出售楼盘的比例甚至占到总交易量的七成。他们大甩卖所获现金大都是用于填补金融海啸造成的各种资金缺口，比如归还工厂经营所 欠的贷款、港股投资的亏损、因为收入减少而造成的家庭开支缺口等。

他 们对记者表示，千万元豪宅即使大幅降价，也很难找到买家。今年二季度初香蜜湖1号同样有一套去年3300万元没有成交，今年降价至2300万元的香蜜湖别 墅项目，至今没有售出。当时的促销噱头是业主减价1000万元抛售。“其实这套物业的原价只有1600多万元，现在业主就算再减五六百万元都愿意，因为现 在他光供楼的利息都要10多万一个月。可是至今这类贵价单位也是问的多买的少。”美联物业的中介人员对记者说。

一 位在东莞开设玩具辅料加工厂的小业主张先生对记者感叹，他2007年初在深圳罗湖买了近200万元的二手房做投资，结果出口欧美的成衣订单受到影响，银行 贷款又出现问题，公司资金链一下断裂，他不得不将物业降价出售。“去年我放盘300万都有人接，现在只能以220万左右放盘，看的人也不算多。我希望能够 尽快找到买家，套现的钱能缓解企业一两个月的经营压力。如果过一个星期还是没法出手，只好亏本卖了。”张先生说，他很多在东莞、深圳宝安等地开厂从事电 子、玩具行业加工的朋友，前几年市道好的时候，都在珠三角购置了不少房产。经济大环境恶化，会使这类被迫甩卖的物业增多。“很难说二手楼会降到什么位置， 我还是早卖早好吧。”

在广州，别墅市场 也成交萎缩，一些楼龄较久的别墅也在降价求售。在华南板块的祈福新村，当地中介对记者表示，年初那里的联排别墅售价110万元左右，现在叫价才80多万 元。而根据2008年1~8月份国土局公布的数据，别墅总成交是4.53万平方米，2007年1~8月的数据是32.26万平方米，同比减少了 86.4%.

广州市满堂红研究部总监龙斌表示，市场数据说明广州市场的调整相当大，由于整个大环境的变化以及导致的投资性市场受到很大影响。目前的市场环境、政策环境和经济环境下，包括一些比较有实力的投资者可能自身资金的来源都有问题。

为 了打消购房者的顾虑，目前广州在南湖风景区的天价豪宅颐和高尔夫庄园别墅对业主承诺，5年后可以按原价回购业主的别墅。并且可以为业主提供短租以及长租的 服务。租金从3000美元~8000美元/月不等。在淡市成交理想，目前一期的千万元级别墅已经售罄。“现在的业主出手更谨慎了，升值前景已经很难吸引他 们，而保值是最重要的。”该盘负责人表示，他们公司作出这样的承诺，除了给业主吃放心丸外，也是看好未来稀缺资源的别墅的抗跌性。

　　获得同样安排的韩国也见证韩元在昨天暴涨14%，至1250韩元兑1美元，是该货币自1997年9月以来的最大单日涨幅。韩元兑美元的汇率在三天前下滑至10年来的最低水平，达1495韩元兑1美元。

　　除了日元外，其他亚洲货币昨天也在中国、香港、台湾调低基准利率的刺激下，普遍上涨。市场预计，今天开会的日本央行将面对更大的压力，调降利率。

　　Action Economics的经济师科恩(David Cohen)表示，联储局的临时货币互换安排有助于提振美元流动性，给予新加坡和韩国的投资者打了一只强心针。不过，他指出，亚洲货币飙升只是个“反射效应”，预计接下来几天将会回落。

　　他说：“最黑暗的时期还未过去，接下来还有许多大风大浪，美元一直是传统的避风港货币，在经济前景不明朗的情况下，亚洲货币还会继续受打压。”

　　渣打银行新加坡经济师柳天成也认为，联储局的安排对新元和我国国内银行间拆息利率不会造成任何显著影响。

　　他说：“这是个以美元来计算的融资安排，而新加坡的国内金融业依然稳健，金融机构也受良好管制，近期内需要动用到这项工具的机率相当低。”

　　本月22日，新元在区域货币普遍下跌的推动下，下跌超过1%至1.50兑1美元，是去年9月以来的最低水平。

　　此外，本地银行三个月美元银行间拆息利率(USD SIBOR)也下跌了15个基点，达3.28%，是一个多月来的最低水平。三个月美元银行同业拆息率在本月13日曾飙升至4.8%。相比之下，三个月新元银行拆息利率昨天微升1个基点，达1.38%。

美联储公开市场委员会周三一致投票决定将联邦基金基准利率下调50个基点，至1％，为2003年6月至2004年6月以来的最低水平，延续了美联储自去年9月份以来方向大逆转的政策立场。

自2007年9月18日以来，美联储由之前的5.25％利率水平降至如今的1％，引发新一轮的降息狂潮。追溯2001-2003年的那次降息周期，当时普遍看作是对2001年经济轻微衰退的过度反应，过分夸大了通货紧缩担忧。这些降息以及此后缓慢的加息步伐被广泛批评为引发随后房地产泡沫的根本原因，而这个泡沫的破裂正是导致目前的经济风暴的核心驱动。

由于房地产经济的萎缩，从而爆发美国次贷危机(聚焦美国金融漩涡)，进而影响整体经济，令美国金融业面临前所未有的危机，继而引发全球性的经济衰退。因此此次降息面临的状况与之前有所不同，美国经济目前已远不止轻度下滑，而是面临大幅萎缩的威胁。

鉴于能源和其他大宗商品价格下滑、以及经济活动前景的疲弱，FOMC预计通胀将在未来几个季度降至符合物价稳定的水准，暗示美联储降息进程尚未结束。美联储官员甚至对进一步将利率下调至半个世纪以来的低点持开放态度，将利率置于难以想象的趋向零水平的道路上。

外汇市场上，由于美国的金融海啸肆虐全球经济，风险厌恶情绪急增，高息货币高台跳水，投资者宁愿买入具有国际储备货币性质的美元以及作为套息对象的日元，来度过这场金融风波。

然而昨日公布的利率下调政策，令美元大幅回调。而美元的此番回调不管从技术角 度还是基本面而言都是合情合理的。毕竟，近期美元的疯狂飙升并不是利好的国内经济支持的，而是相对欧洲其他国家，美元具有一定的避险性质，才成为投资者的 首选。另外，自7月中旬以来，美指从71.30彪升至87.88的高位，短短3个月时间累计涨幅高达1650点，过度的上涨聚集了获利盘，因此面临回落的压力，但是只要汇价维持在80.38之上，后市仍将继续看涨。（温州华富）

21世纪网讯 美国监管机构计划新推出一项金额高达6000亿美元的联邦计划，为房屋抵押贷款提供政府担保，以避免止赎。

路透社援引消息人士消息称，美国联邦存款保险公司（FDIC）和财政部正在推敲一项避免止赎的方案，可能为至多300万笔存在风险的抵押贷款提供担保。

计划将由FDIC统一管理，要求银行、储蓄贷款机构、投资基金、对冲基金和其它抵押贷款商根据房屋所有人的偿还能力重组抵押贷款。

此外，据知情人士称，美国监管机构希望最早在周四公布此项避免止赎的计划。

据新华社电 标准普尔公司２８日发布的凯斯－席勒住房价(专题)格指数显示，８月份美国２０个大城市的房价较去年同期下跌１６．６％，跌幅大于７月份的１６．３％，继续呈现加速下跌态势。

标普／凯斯－席勒住房价格指数是由经济学家卡尔·凯斯和罗伯特·席勒等人开发的。它衡量独栋房屋售价的变动情况。分析人士指出，由于无法还贷而失去房产的美国房主数量继续增加，房价下跌还将持续一段时间，有望在２００９年触底。

不过，美国房地产市场也出现了一些积极迹象。美国全国房地产经纪人协会日前公布的数据显示，９月份包括独栋房屋、联排房屋和公寓等在内的美国二手住宅销售环比上升５．５％，经季节调整后按年率计算为５１８万套，这一数字比２００７年９月份上升１．４％。销量上升的主要原因是房价大幅下跌之后吸引了部分买主，同时美国住房抵押贷款利率走低。

此外，根据美国商务部２７日公布的数据，美国９月份新房销量较上月增长２．７％，经季节调整后按年率计算为４６．４万套。

10月28日，中国社科院经济所经济增长室主任刘霞辉在接受《中国产经新闻》记者采访时表示，从国际经验来看，房价下跌大约会早于经济衰退半年左右，而在每个国家所出现的实际情况是不太一样的。

“ 从世界整个房地产市场的变化来看，在经济发展到一定水平之后都经过一段时间的上涨。这主要是由于一方面收入的增加使居民有买房子的能力，另一方面城市化水 平的提高也使得居民对住房的需求不断上升。但当经济发展到一定水平以后，房价再进一步上涨就会显得动力不足。对于经济波动的过程中房价的走势而言，在经济 高增长初期房价上涨比较快，而且销量也比较好，但经济开始衰退的时候房价是最快下跌的，而且它会先于物价最先下跌。”刘霞辉说。

美 国次贷危机自去年以来，多次引发全球的重大金融动荡。去年，纽约还雄心勃勃地要修建一系列大型的建筑项目，但随着今年9月金融危机的爆发，很多项目都不了 了之。据美国纽约房地产商会公布的一份报告指出，纽约长期繁荣的建筑业今年将达到巅峰水平，之后新的办公大楼以及住宅项目将逐渐减少。

由 于英国经济增速放缓和贷款供应商不断收紧抵押贷款的发放，英国楼市正在急剧降温。据英国最大的房产网站rightmove发布的报告显示，8月份英国房地 产市场出现了量价齐跌的低迷状况。英格兰和威尔士地区的房屋要价比去年同期下降了4.8%，是2002年8月开始编撰这一数据以来的最大跌幅。

“ 从理论上来看，房价体现两个方面的价值，一是资产价值，作为一种投资品具有增值的可能性；二是使用价值，是消费品不动产的一个重要组成部分，从理论上来看 长期价格是比较平稳的。但房子不同于一般消费品，随着使用年限的增加，房子不仅不会跌价，反而可能获得一定的市场利益。从美国、英国等发达国家的经验来 看，房价下跌会早于经济衰退3个月到半年左右。像美国这次房价提前一年出现下跌，主要是因为消费者对未来的经济有些担心。”刘霞辉表示。

在 金融海啸之下楼市惨淡，一些投资者由于手头资金大幅缩水，纷纷以低于市场价抛楼，希望通过卖掉房产来减轻压力。但与此同时，一些擅长抄底的投资者却在暗中 高兴，不少投资者频频出手，开始在伦敦和纽约低价收购商业地产。但也有一些投资者并不急于出手。新加坡房地产商嘉德置地(CapitaLand)表示，将 暂缓投资计划，直至全球信贷危机解除。

事 实上，也并非所有国家的楼市都受到巨大的冲击。据墨尔本所在的维多利亚州房产协会发布的一组官方调查报告显示，维多利亚州房地产成交率稳定在65%左右， 维州房价保持了稳定且适度的增长，房地产市场在未来很长一段时期内将得到长足的发展。澳中房地产协会会长金凯平在其博客中也写道，美国次贷危机对澳洲房地 产市场的发展应该不会造成过于严重的冲击。“像澳洲这样的经济新兴体对房子的需求应该还是可以的。”刘霞辉说。

从 美联储会后的声明来看，当局依然不敢轻易给外界留下降息大门已关闭的印象，以免打击投资人本已脆弱的信心。但与此同时，超低利率可能带来的诸如通缩等负面 效应也不得不防，因此，如同一些专家所指出，伯南克和他的班底似乎已在寻找“后路”，即通过扩大自身资产负债表向银行体系注入超额现金，实施当年曾采用的 “量化宽松”货币政策。

12月可能还会降息

29日的降息也是本月以来的第二次，此前美联储已联合西方五大在8日紧急降息50基点。尽管没有再次实施协同降息，但主要工业国家似乎已达成默契，即要继续大幅降息。在联储之前，加拿大和瑞典等国已实施了第二次降息，而和央行也基本确定在下周降息50基点。

不过，即便利率已经降至了1%的历史低点，仅次于1958年的0.68%，但在市场强烈的预期驱动下，美联储可能不得不在下月16日的今年最后一次例会上再次降息。在29日会后的声明中，美联储也对此发出了信号。

声明称，“经济增长的下行风险依然存在”，由于消费者开支下滑，经济活动的速度似乎已经显著减缓。

更值得注意的是，联储的声明还数月来第一次没有提到对高通胀的担忧，而只强调其预计未来几个季度通胀将“缓和至与价格稳定性一致的水平”。

在总结陈词中，美联储依然保留了“经济增长的下行风险依然存在，当局将密切监控经济和金融形势的发展，并在必要时采取行动”的表述，为进一步降息留下空间。

美 联储前理事格拉姆利认为，一旦在12月前信贷市场无法回暖，联储可能再降息50基点。“当前面临的主要问题无疑是增长的下滑风险，通胀已不在讨论范围。” 研究机构决策经济公司的首席经济学家西奈也预计美联储可能再度降息，他表示，假如经济前景依然黯淡，当局下月可能会再降50基点。

比零利率更宽松？

不过，分析师也注意到，在连续大幅降息和大量“输血”后，降息对货币市场的影响似乎已经微乎其微，最明显的一点就体现在实际联邦基金利率(银行间贷出隔夜准备金向对方收取的利率)与美联储官方利率的持续“失调”上。

美联储一直试图控制联邦基金利率的实际水平，纽约联储银行一般通过控制银行体系里的准备金供应量，引导这一利率水平尽量靠近官方目标水平。不过，最近几周，该利率持续远低于美联储的目标利率，部分原因是当局为缓解危机而向银行系统注入了大量准备金。

除了达不到预期效果外，一些经济学家还担心，通过持续大幅降息至超低水平，美联储最终可能陷入日本前几年所处的境地：即利率已接近于零，但经济却仍在萎缩，商品价格持续下滑。

英国《金融时报》29日刊文称，美联储如今面临的主要担忧已变成通货紧缩。资产价格持续下跌可能引发“需求下降-价格进一步下跌”的恶性循环，美国要防止出现日本上世纪90年代的通货紧缩局面。

专家指出，随着降息“弹药”逐步耗尽，美联储不得不并且也已经在悄悄采用“量化宽松”政策，后者正是当年日本用以对抗通缩的重要手段。该政策的一大特点就是不断诸如资金到金融体系，让市场资金超过实际所需，然后将利率引导回接近央行目标的水平。

瑞穗证券的分析师斯蒂夫表示，伯南克实际上已经在使用量化宽松货币政策。当局可能持续降息至零，然后转向所谓“非传统”的量化宽松政策，或是在利率降至零之前就启动该政策。

研究机构SCM顾问公司的首席策略师马克思认为，美联储如今的很多举措，都可以视为当年日本实施量化宽松政策的翻版。业内人士称，与日本央行2000年代初的方案相比，美联储扩张其资产负债表的速度更快，联储采取了大量措施解冻信贷市场，导致其资产负债表急剧膨胀。

作为量化宽松政策的标志之一，在截至本月22日的两周内，美国银行业的超额储备规模增加了两倍多，达到2820亿美元。

加息可能要到2010年

利率期货市场的走势显示，美联储在12月16日的下次会议上还将降息25基点，至0.75%。一些联储观察人士认为，此轮降息周期的底部为0.5%。华盛顿宏观经济顾问公司副总裁、也是美联储前研究员的萨克指出，考虑到经济持续疲软，美联储不大可能就此止住降息步伐。

即便不再降息，市场也普遍认为低利率会维持相当长一段时间。在联储宣布降息后，太平洋投资管理公司投资总监、“债券天王”格罗斯就表示，美联储可能在“较长一段时间”内维持指标利率在1%。

RDQ经济公司的首席经济学家莱丁表示，美国的下一轮加息，可能要到2010年才能启动。“从以往经验来看，在一轮经济衰退开始之后，美联储往往都要等到失业率见顶才会再度加息。我不认为当局很快就会改变(宽松)立场。”

在 “大萧条”中，企业破产l09371家，私营公司纯利润从1929年的84亿美元降为1932年的34亿美元。1931年美国工业生产总指数比1929年 下降了53.8%。重工业生产的缩减尤为严重，作为20年代美国经济繁荣标志的钢铁、汽车和建筑等行业的衰退更是明显。

1933年初，前总统柯立芝在死前4天还在哀叹：“举目四望，看不到任何希望。”连一向处世乐观的富兰克林・罗斯福，眼见马里兰银行倒闭时也惊呼道：“不知这座用纸板搭的房子会不会倒塌？”

由于工、农、商业萎缩，到1933年3月，美国完全失业工人达1700万，半失业者不计其数。农民的现金收入从每年162美元下降到48美元，约有101.93万农民破产，沦为佃农、分成制农民和雇农，许多中产阶级也纷纷破产。

危机期间，一方面生产过剩，消费紧缩，导致商品积压；另一方面普通美国人却缺衣少食，生活日益贫困。为了维持农产品的价格，农业资本家和大农场主大量销毁“过剩”产品，用小麦和玉米代替煤炭作燃料，把牛奶倒进密西西比河，使这条河变成“银河”。

由 于人们普遍对未来缺乏信心，导致社会道德进一步沦丧，盗窃、斗殴、凶杀案件层出不穷。胡佛总统曾经要求喜剧演员通过给人们以欢笑减轻大家的心理压力，但结 果却是在社会上产生了一大批取笑他的笑话。如：城市中的无家可归者用木板、旧铁皮、油布甚至牛皮纸搭起了简陋的栖身之所，这种小屋聚集的村落被称为“胡佛 村”，流浪汉的要饭袋被叫做“胡佛袋”，由于无力购买燃油而改由畜力拉动的汽车被叫做“胡佛车”，露宿街头长椅上的流浪汉身上盖的报纸被叫做“胡佛毯”。 纽约大街流行这样一首儿歌：“梅隆拉响汽笛，胡佛敲起钟。华尔街发出信号，美国往地狱里冲！”

据 1932年9月《幸福》杂志估计，美国有3400万成年男女和儿童，约占全国总人口的28%的人无法维持生计（1100万户农村人口未计在内），流浪人口 达200万，仅纽约一地1931年一年中记录在案的倒毙街头的案件就有2000余起。这一时期出生的儿童身材矮小，后来被称作“萧条的一代”。全美有33 万儿童失学，女孩子为了养家糊口冒着怀孕的危险以10美分一次的价格到街上卖淫。由于长期的营养不良，当美国参加二战需要补充大量兵员时，因体质不合格遭 淘汰的达40%！

罗斯福就职之日，胡佛送给新政府一句话：“我们已到了山穷水尽的境地，我们无能为力了。”

应对危机的两条道路

这 场持续4年之久的“大萧条”使人们对资本主义制度产生了怀疑。英国著名历史学家阿诺德・汤在1932年出版的《国际事务概览》第一页就提出了这样一个问 题：“这个伟大、古老、一直是成功的社会的成员们正在自问：西方生命及其成长的长期历程，是不是在他们的时代很可能将到终点？”

面 对“大萧条”，西方各国采取了不同的应对策略。德、日、美、英、法等国都出现了法西斯组织。德国纳粹党还在希特勒的策划下夺取了政权。日本也发生了多次军 人政变，最终建立了军部法西斯统治。德、日两国再加上“大萧条”前不久登台的意大利墨索里尼法西斯政权，将世界引入了战争的边缘。

“ 大萧条”引发了美国社会一系列阶级矛盾，斗争浪潮遍布全国。有部分工人、农民和思想激进的知识分子喊出了“学习俄国佬”的口号，极少数人还在国内煽动法西 斯化恶浪。当时的美国总统胡佛是一位靠个人奋斗起家的“美国英雄”。他在竞选演说中许诺“美国人家家锅里有两只鸡，家家有两辆汽车”，“要让贫穷从这个国 家消失”。但由于胡佛在经济领域顽固奉行自由资本主义经典理论，在随后到来的经济危机中应对无力，从而使他的诺言成了一张永远无法兑付的空头支票。

从1929年担任纽约州长开始，罗斯福便实施了一系列代表美国前进方向的政策，这些政策后来被一并称作“新政”。1933年3月4日，罗斯福终于成为美国第三十二任总统。罗斯福在他的总统就职演说中告诉美国人：“我坚决相信，我们唯一引为恐怖的只是恐怖本身。”

罗 斯福洪亮的声音，通过广播网响遍了水深火热的美国：从血汗工厂到凄凉客站；从“胡佛村”到流浪汉的栖身地；从佃农辛苦耕耘的不毛之地到在工厂寒风中哆嗦的 衣衫褴褛的人群。加利福尼亚州的打字员在打字机上记下这样一句话：就是罗斯福一把火烧了国会，我们也会大声欢呼说：“好哇，火到底点着了！”

我们对于这次危机更多的是依据以往的经验，也就是说危机上演，各国投入大量的虚拟货币，通货膨胀此起彼伏，但是从现在的情况发展来看，我们依据通常思维的判断似乎应当是出错了，如果再按照寻常的思维，我们一定要遭受巨大的损失。

本 次危机的关键是大宗商品的价格没有涨价反而也陷入跌价的过程之中，这样就会使各种商品的重置价格不断的下降，新生产的产品总是更加的便宜，钱变得越来越值 钱了，这样的结果就是通缩发生了，大家如果产生这样的预期，谁都不会进行投资，只要直接拿着钱就好了，世界的经济就一定是长期的萧条，金融危机一定会演化 成为实体的危机。

我们看一下国际上石油、有色金属等等都已经价格腰斩，证券就更不用说，而铁矿石、煤炭等到也是大幅度跌价，粮食价格、房地产价格也是全球的回落，这样的结果不是通货膨胀，是通缩，通缩已经实实在在的发生了。

这 样的通缩，首先得好处就是挤压那些资源性的国家，那些依靠石油出口获得国家实力的国家，目前最难受的就是俄罗斯了，因为如果石油的价格再次下滑，俄罗斯的 经济就完蛋了，俄国的采油成本和运输成本还是远远高于海湾国家的，这也是西方世界一致的对于俄罗斯的南奥塞梯的军事行动的经济打击。

还 有一个这样的通缩，实际上是国际社会对于美国等债务国家的一次清算，因为通过通缩和美元的升值，美国的债务问题就很严峻了，对于美国，超发货币也是不容易 的，因为美国政府的债券的持有人是全球客户，有这些主权国家，也有美国的老百姓，在他们的民主社会体制下，老百姓投资债券的人是不答应的。

而此次发力的国家，就应当是持有美国国债的大户，中国由于金融管制和政治上的问题，是很乖的，发力的国家是日本，所以日本的货币在飙升，要把所谓了日本20年前的金融战败的损失再度捞回来。

对 于日本的国内形势，在十几年前的泡沫破裂后，日本的经济一直处于低位，资产、证券、房地产等等也没有西方其他国家的泡沫，因此日本是风水转回来了，日本的 经济再度强势，对于中国不是好事情，而对于韩国和澳大利亚就更加不利，现在日元的飙升和韩币、澳元的贬值，正好说明这样的问题，国际的货币投资人是对于世 界金融动向最最敏感的一群人，任何的风吹草动就会立即反映到汇率交易的盘面上来。

对 于中国看似机会但是不是机会，中国的外汇2万亿美元，是一个对于美国的经济威胁，这样的威胁中国没有足够的军事实力，一旦中国有所行动，世界的政治经验就 是一定会转化为政治和军事的问题，就如搞中国的人权、民主等等问题来制裁中国，冻结中国的外汇资产，就如美国对待其他美国认定的邪恶国家一样，这样我们持 有的所有外汇储备就是废纸。

美国虽然会 在通缩中负债受到影响，但是美国的资本家们实际上是在获利的，资本家也积累了大量的现金可以在通缩中获利，所以对于美国的经济政策，对于通缩的办法还有就 是政府的财务破产，这样的破产他们可以制定法律给小债券持有者的债务给与特别的补偿，就如银行破产一样，优先保护10万美金以下的储户，美国这样制定政 策，没有哪个国家可以说什么，因为军事实力你没有挑战美国的能力。

日 本与中国比没有这样的负担，不仅仅因为日本是美国的盟国，更主要的是日本金融体制的私有化和国际化，全球的资本家是一家，他们也投资日本的金融，而且他们 不会允许有国家或政府破坏他们的国际资本、金融的游戏规则的，他们的力量左右美国等西方国家的政治，但是中国的他们游戏圈以外的实体，中国的金融是国有 的，国家与之意识形态不同，因此对于我们国家的标准不同，因此我们的政治制度改革非常重要，只有政治制度改革了，融入世界大家庭，参与世界的游戏和遵守世 界的游戏规则，中国才有可能强大。中国不参与世界不行，而参与世界游戏不遵守世界的规则也不行的。

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美国消费市场正逐步萎缩，商家纷纷进行减价促销。同时，银行在信用卡政策上“收紧裤腰带”，影响到普通居民生活。

美国《纽约时报》29日报道，美国银行业正逐渐在信用卡发放和授信额度上“收紧裤腰带”，让普通消费者在次贷危机后面临新的信用卡危机。

降低信用额度

报道说，包括美国运通银行、美国银行和花旗银行等在内的信用卡业务主要提供商已经开始对信用卡新申请者制定更严格标准，同时削减最具风险客户群在所有信用卡客户中的比例。

以第一资本金融公司为例，公司第二季度已经着手大幅关闭非活动账户，同时将现有客户的信用额度比一年前降低4.5个百分点。

对于现有客户，多数银行已制定一整套分类标准。比如，已经身负债务者将难以获得信用卡服务；如果客户生活在饱受次贷危机冲击的地区，或者就职于“问题”行业，那么他们的信用额度将大幅度降低。

而面向高端客户的美国运通银行则将把信贷利率提高2至3个百分点，即从目前的15％最多提高至18％。

发卡规模缩小

虽然这种变化旨在保护借贷者利益，但消费者无形中受到多重打击。

首先，一些消费者在银行执行更严格评估标准后所获信用评级可能下降，意味着他们享受信用卡服务时必须承担更高的利率，借款难度也随着增加；其次，银行降低消费者信用额度后，后者的日常预算规划面临更大困难，因为银行往往在降低额度后再通知客户，而通知期仅有30天。

“信用卡提供商意识到市场在萎缩，没有发行更多卡的额外空间，因此他们只能缩小规模，”明特尔市场调查公司分析师莉萨・赫罗内克说，“人们的房贷、债务已经让他们信用透支。”

据悉，越来越多借贷者未能如期偿还债务，美国信用卡提供商今年上半年的呆坏账损失达210亿美元，预计未来一年半中这一数字将达到550亿美元。而根据美国联储局今年4月份公布的资料，美国的信用卡欠账已经高达9517亿美元。

市场分析师担忧，眼下呆坏账已经占到信用卡业务总量的5.5％，这一比例今后可能超过2001年网络泡沫破裂后的7.9％纪录。

房市惊涛─特别报导（一）

法拍屋购房团 冲冲冲！

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华人常把法院里拍卖和银行回收房的拍卖混淆。图中指示牌上所示「债权人拍卖」（Lender Foreclosure）其实就是银行回收房的拍卖。（本报档案照）

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去年12月6日，国会司法委员会举行听证会，了解法拍屋的严重情况。左一为前往国会作证的面临房屋被法拍的芝加哥居民娜特莉麦吉。（本报档案照）

房市进场好时机？

他惨赔 你捡便宜

金 融大海啸，房市下挫，法拍屋一波波上市。「逛法拍」成了华人近日的周末热门活动。日前纽约一家房地产业者举办「法拍屋搜索」讲座，两、三百人的会议厅座无 虚席，许多人「买站票」。另方面，多年前房市一片荣景中，不少华人投资佛州房市，如今房价平均下跌35%至40%，投资者损失惨重，面临房子租不出、卖不 掉的困境，有人房屋被迫法拍，有人苦撑。在此金融市场诡谲多变，没有人敢自称专家的时刻，危机中入房市「捡便宜」，是高明的理财还是冒险？世界周刊策画 「房市惊涛特别报导」，以两篇文章「法拍屋购房团冲冲冲」和「华人投资佛州房市 亏大了！」为您提供相关信息。

法拍屋一波波上市，「逛法拍」成了许多华人近日的热门周末活动，捡便宜的「法拍屋购房团」每周末都上路。地产经纪说，拿到50%至70%的折扣不是没有可能。

金 融大海啸，房市下挫，法拍屋一波波上市。华人对购买银行回收房兴趣大增，「逛法拍」成了许多华人近日的热门周末活动。9月28日，纽约一家房地产网站举办 「法拍屋搜索」讲座，两、三百人的会议厅座无虚席，许多人只得「买站票」，面对一波波兴致勃勃的「潜在买家」，业者不得不「解说完一遍再一遍」。

新 兴的「法拍屋购房团」每周末都上路。10月5日，记者参加一个巴士看房团。20多人的巴士坐得满满的。有人甚至从维吉尼亚赶来，想「捡便宜」在纽约买套 房。有的看房者表示买房自己住，也有的是房地产经纪寻找目标。一位专门买卖曼哈坦物业的女地产经纪称，她代表一个小组，大家手头有闲钱，看看是否有可投资 的房产。

10月12日在长岛举办的一次银行回收房拍卖会上，出现许多华人面孔。以出售银行回收房为主的一家地产华人房屋经纪透露，拍卖会广告见报后，有300多位华人打电话要求参加拍卖会。

购 买银行回收房已经成为纽约华人社区的一个趋势。一公司设立网站「法拍屋搜索中心」，并提供中文服务。业者表示，最近银行回收房上市很多，因此前来询问的华 人不断。一位华人经纪在中文媒体上打出「银行屋价格」的广告。她说，她不卖银行屋，但仍想搭「银行拍」的顺风车，能够让买家买到「银行拍价格」。

法拍屋 华人概念模糊

按 照定义，法拍屋是银行或贷款公司对付不出贷款的屋主采取的一种法律收回房屋的行动。它有三个步骤：预法拍（pre-foreclosure）、法拍 （foreclosure）和银行回收（real estate owned，简称REO）。一些业内人士称，许多华人把这几个阶段阶段统称为法拍屋，其实并不准确。

传 略出版公司（Profile Publications, Inc.）以纽约法拍程序为例解释这三个步骤。第一个步骤是提出法拍申请（Lis Pendens filing），也就是通常所说的预法拍。它有以下三种类型：房屋贷款违约、房地产税拖欠、公共收费未付。「如果房屋贷款连续3个月未付，贷款机构（原 告）就向借款人（屋主）提出法律诉讼。」

房产进入这个阶段后，购房者可以在财产进入拍卖场前接触被告的律师，购买房产。但是，购房者经常需要多拿一些钱来支付现存的房屋贷款和未付的房地产税。作者提醒，通过直接和房产所有人及其律师接触，购房者就有时间和机会彻底检查房屋的状况。

第 二个阶段为法律拍卖（foreclosure auction）。如果被告没有对法庭的传票做出反应，原告律师必须向法庭提出事实报告，请求法庭指定一个受托处理人（referee）。法官然后签署拍 卖程序和销售令，并指定拍卖财产的受托人。同时，法庭安排拍卖的日期和时间。该销售通知将在地方媒体提前四周发布。

法 庭拍卖在指定的日期和时间进行，地点一般在县法院。每栋房屋拍卖要先宣读该项法律行动，如原告和被告，然后宣读出售价格。拍卖价一般从1000元开始，直 至竞价至最高点。「不过，最高价一般必须在原告确定的价格之上。」如果价格不在这个数额之上，原告有收回房产的选择权。中标后，中标者和受托人见面，签署 文件，缴纳10% 的首付。一旦中标者收下委托人签署的收条，拍卖结束。

第 三个步骤为返回银行（back to bank）。如果无人出价超过原告的最低价，房产返回原告。受托人签署一个合约，将此房产的所有权转移给原告。如果原告是银行或贷款公司，该房产一般被称 为银行回收房。大多数的债权人把这些房屋转给当地房地产经纪，由后者再向大众销售。「这些房产经纪在广告上将其标识为法拍屋。」

作者认为，这是最容易、也是最费钱的购买法拍屋方式。「人们经常发现其价格接近房市价格。」该公司专门收集纽约市的法拍屋资料，供购房者选择。

巴士购房 华人参与多

美国致富集团自从推出网站后，每周末组织一个巴士购房团，参观这些银行回收房。经理助理李惠芝说，他们从网站上先找出几栋房屋，然后带华人前往参观。她说，有的房屋价格相当低。

她说，如果房屋地点好，价格又便宜，就会很抢手。「有的房子上市3天就消失了。」她举例说，他们在网上看到一套房子，原价50万元，要价15万元。「看到信息后，我们立刻打电话，当天房子15万元就出手了。」 由此来看，拿到50%至70%的折扣不是没有可能。

第 一次看房，购房团一共看5栋房，都是银行交给房地产经纪代卖的。它们分别位于可乐娜、艾姆赫斯特、木天、甘乃迪机场附近等。如何定价是个关键。他们使用自 动估价模型（Automated Valuation Model，简称AVM）。该模型把资料综合在一起，用数学模型把价值计算出来。「但是，我们的价值比较保守。」

例 如，位于艾姆赫斯特两个家庭的连栋屋定价为46万元。该房有4个卧室和2个浴室，是1950建造的砖房，地税3000元。她说，该房屋于今年5月上市，要 价49万元，但是一直没有出手。后来，该房屋又降价到48万元。现在，它又往下降价。她估计，购房者还可以低于20%的价格出价。

后来几次巴士购房团已有人大有斩获。她说，他们后来带人看到长岛市一栋两家庭的房屋。该房屋位于花旗银行大楼的旁边，价格仅要20万元。购房团里几个人争相出价，其中一个得标。目前，他们正在签署合同。

回收房拍卖 华人踊跃

10月12日，纽约长岛举办几年来第一次银行回收房拍卖会。华人经纪王山说，拍卖会广告登报后，他一共接到近60通电话，希望参加拍卖会。「到场的有一半，其中一位华人标得。」

史姓画家也于拍卖当日（星期日）到拍卖现场。这位华裔女士称，目前，她与母亲和孩子住在租来的房子里。不久前，她决定在长岛购买一套房子。她的条件是，周围环境好，价格不要太贵，其中一个房间可以作画室。

后来，她委托一位「特营银行没收房」的房地产经纪王山代为找房。拍卖前一天，她看中一套长岛的一家庭住房。邻居告诉她说，原屋主买房是为了投资，把房间改得很小，准备出租，但是却没有租出。前几年这样的房子很贵。她听说房子的底价是25万，但是对方的经纪人要40万元。

她说，因为经济不好，人们就不会买画，也会影响她的收入。「我的贷款不能太多。」她希望以比底价高一点的价格买下该房。于是，她来拍卖场看看，能否用低价买下。因为价格超出她的预算，就没有出价。

一 对来自中国大陆的夫妇也参加拍卖会。来自黑龙江的妻子称，他们夫妇10多年前在纽约法拉盛买了一套双拼屋，现在房屋贷款已经付完。当时的价格是21.7 万，「有人估计这套房子现在可以卖到62.5万元」。因为两人即将退休，他们计画再买一栋两家庭的住房。「我们自己住一套，出租一套，可以有点收入。」

妻 子说，他们现在也有矛盾。他们的独生女因为不喜欢美国，已回到中国，在中国成家立业。「我们两人住在一套大房子里，感到空空荡荡。」他们有时也想回国养 老，但是感觉中国空气不好，水质较差。「但是，买到房子也会有问题。」如果刚买到房子，又要回国，房子就要卖掉。另外，他们还担心，遇到的房客不好，就会 很麻烦。

但是，北京籍的丈夫对美国充满信心。他认为，美国仍然是世界上最发达的国家。尽管有那么多欠款，仍然能够借到钱。因此，他们还是委托经纪人看房。「经纪人得到消息后，就告诉他们拍卖会的消息。」但是，他们没有带1万元的拍卖押金，「只能来看看」。

华人富商 寻投资机会

参加拍卖会的华人中，不乏真正购买者，有的甚至是大买家。一位参加拍卖的华人男子称，他不仅不能说出姓名，而且也不能说出籍贯，因为他在业内很有名，人们一听就知道。他透露，他原来在中国大陆从事房地产开发，10多年前移民美国。「除了在美国开发外，在中国仍然有投资。」

他说，这是他第一次参加这种形式的拍卖会。他参加拍卖会既要看看有无好的投资项目，也想了解这种拍卖形式。「我想看他们怎样经营。」他说，有的华人手里有钱，但是因为目前经济状况不好，有钱无处投资。他的观点是，买好区里的便宜房子。

前几年，美国房市红火时，华人贷款很容易。贷款不要看收入。因此，许多温州人用3万元现金购买100万元的房子。许多人用标会收入支付首付。有的温州人甚至参加几个互助会，筹集首付。

温州人最爱面子。「你用3万元买了个100万元的房子。我有5万元，也要买100万元的房子。」这样才显得有头有脸。现在，情况发生变化。贷款公司要看工资单，还要看税表。因此，买房子的华人减少了。

在目前市场不好的情况下，其它族裔的人都停止购房。但是，许多华人仍然购房，其中温州人很多。他认为，这主要是温州人可以出租给温州人。「温州人不欠房租，因此屋主收入稳定。」有些人把房子出租给老外。老外前几个月按时付房租，以后就不付了。「屋主不得不打官司。」

出售与否 银行说了算

此次拍卖会在长岛一家酒店中举行。王山说，他有两个客人拍得。一位是华人，另一位是韩国人。拍中后，他和客人去一个房间内和银行代表见面。银行希望再加钱，但被这位华人拒绝，「因为感觉不舒服」。「如果他们愿意加钱，最后还是能够成交。」

他说，参加拍卖会也有「吃螃蟹」的意思。他认为，此次的回收房拍卖会并不成功。「价格很低，有点炒作的味道。」例如，一栋长岛50万元的房子，只拍20万元。

最近一年，银行回收房数量急剧上升。他说，华人都要买好区的房子，价格还要便宜。华人都喜欢法拉盛、新鲜草原和贝赛几个地方的房子。但是，大多数回收房都不在华人社区。牙买加和长岛的这类房子比较多。

他说，华人标得的那栋房子是位于艾姆赫斯特的两家庭住房。原价为73.9万元，银行回收价是63万元，装修费花了10万元。结果，拍卖会上只拍卖了57.5万元。他估计，银行的底价应该是65万元左右。

他认为，在法拍屋中，买银行没收房比较合算和保险。如果买预法拍的房屋，成交不容易。在这个阶段，屋主是卖家，银行作为参与者，可能不同意降价。这类房子还有一些附加条件，如支付欠款等。而且，也有人将此作为促销手段，其实不是预法拍。

他 也不建议华人购买法拍屋。「屋主就住在房子里，驱赶屋主比较困难。而且，美国法律保护房客。」买家在买前不能去看房。法拍后，买家就要负责偿还屋主欠款。 而且，买家不能贷款，必须用现金购买。如果是大买家，一次多拿几栋，可以降低风险。「如果只买一栋，就可能踩到地雷。」

他认为，银行回收房可以购买。银行将屋主驱赶出去，还清贷款，获得全部产权。但是，有些房屋可能被破坏。「如果想买便宜货，可以关注银行没收房。」

回收房屋 将增加很多

先锋地产的一位房屋经纪称，银行回收房一直都有，只是多少的问题。从2006年开始，因为次级贷款的影响，银行回收房开始增加。因为回收这类房子需要一到两年时间才能完成程序上市，他估计从今年开始，这类房屋开始逐步上市。因此，最近几年也是华人购买回收房的好时机。

他强调，华人都以为拍卖的房屋一定很便宜。「这个观念不对。」买家希望透过拍卖买到便宜的房屋，而卖家则试图用拍卖推高价格。「因此，拍卖的价格不一定会降低。拍卖也抬高价格，有推销的功能。」

银行拍卖与法院拍卖的最大不同是，银行回收房价格低。它大多没有装修，多原样出售，可能便宜一、二十万。现在的形势是，大家都想低价买房，而屋主感到价格低，不出售。「银行不太在乎价格。」

目前，由于房地产市场的下跌，各个地产经纪公司业务量减少。但是，纽约经营回收房的华人地产公司很少，因此经营回收房的公司业务好一点。「我们总有成交的房屋。」

很多华人只知道法拍屋，不知道银行回收房。因此，许多华人把银行回收房误认为法拍屋。广告刊登后，许多人打来电话，都是说法拍屋。他说，纽约华人社区的这类房屋很少，因此不了解。华人如果收入不够，可以出租房屋还贷。而老外一般是自己住，不出租，较可能还不出贷款。

早获信息 讲价空间大目前，有关法拍屋的网站很多。美国致富集团负责人赵健说，2007年中，法拍屋多起来，价格很低。「但是，真正去找的时候，却很难找到。」「其症结在于全国没有一个统一的信息发布系统。」

他举例来说，纽约华人喜欢在法拉盛买房子。但是，法拉盛的房屋贷款来自全国许多个银行，各个银行之间也互相不通气。买房者不可能与全国的每家银行一一联系。他认为，银行不会为回收房打广告，因为这让银行很不光彩。

于 是，银行就把这些回收房转给资产管理公司处理，后者再将这些房屋交给一些有联系的房地产经纪公司销售，经纪公司再将这些房屋放在全国经纪人协会网站 （www.realtor. com）上推销。但是，房屋经过每个机构，价格节节升高。投资者上网看房时，经纪人也不说是回收房。「双方律师见面后，才看到是银行的房产。」这时，价格 都谈好了。

他说，如果在一开始知道这些底细，讲价的余地就很大。「越早知道，价格就可压得越低。」他估计，谈价的空间可达20%到50%。「如果幸运的话，甚至可以拿到70%的折扣。」

创办网站 以提供信息

赵 健说，一旦房屋借款人3个月没有支付贷款，银行就要通知两个地方：一是县或郡档案办公室（county clerk office）。全美国共有3000个以上的县和郡。二是各州的产权公司（title company）。各个州有不止一个这样的公司。不过，如果向每家公司去收集这方面的资料，并不容易。

美 国致富集团的母公司是一家全国产权公司。这家产权公司自1958年起就收集美国房屋产权的变化信息，向全国90%的金融机构提供。「与法拍有关的房屋信息 仅是该公司的副产品。」为此，他们设立一个网站（www.americanwealthgroup.com），把总公司的有关信息放在网站上。

他说，该网站每天更新。「银行第一天将通知交给产权公司，我们第二天就能够拿到这个信息。」他说，该网站实行会员制。如果会员看到信息，就可以直接和银行谈。「这比经纪人的网站要早几个月。」

该网站包括全国的房地产信息。他说，从网站上看，目前全国有100多万栋与法拍有关的房屋，比去年增加120%。「全国每周增加2.8万栋。」他说，这是美国历史上从来没有发生过的现象。

因为信息覆盖全美国，他估计将来上网的购房者来自全国各地。该公司与全国各地的经纪人协会联系，希望他们能够提供经纪服务。「我们白白送信息和客人，因此没有人会拒绝。」现在，全国已有30个州有他们联系的经纪人。

独特网站 优势很明显

李惠芝说，这个网站很有用。购房者先把地点输进去，如县名和州名，就能知道该县或郡有多少房子，各种类型有多少；然后再输入城市名或者邮编号码，就能找到当地有多少房子。她认为，该网站有以下一些特点。

信息齐全。该网站包括全美国的房屋信息。除了100多万法拍屋资料外，它还有140万非法拍屋资料。每个房屋的信息中，有贷款银行、产权转移状况、房屋历史价格、周围房屋的价格等。它还有房屋的地点、地址、原来屋主的姓名。全国所有的房子都在一个网站上，可以节省时间。

信息提前。公司每天更新信息。因为公司从银行向产权公司提出报告时获得信息，因此其信息获得早于其它的相关机构。她认为，在房屋市场上，时间最重要。「提早获得信息，就可抢先一步。」

资料准确、详细。该信息来自全国产权公司，包含许多购房者需要的细节，如该房屋过去的贷款是多少，银行用多少钱将房屋回收，这样就可以知道银行的底价，有利于购房者出价。信息中含有银行的名称，购房者可以和银行直接联系。

可以比价。每个房屋信息中包括附近其它房屋的信息。这些信息有房屋购买的时间、价格、贷款额等。这样，购房者可以将周围房屋的价格与准备购买的房屋价格进行比较，帮助购房决策。

该网站设有中英文双语。「访问者只要点中文就可看到中文内容。」会员发出电子邮件后，网站将于24小时内回复。公司每周举行回收房巴士购房团，带购房者现场参观。同时，公司还推出配套服务，代购房者与银行经纪人联系。

赵健说�「未来两、三年，是一个购房的好时机。」过去，银行 高高在上，现在低下了头。银行现在因为手中的房子太多，不得不降价求售。他举例说，过去银行贷款 80万元给借款人买房，因为购房者无法偿付贷款，银行以60万元买回，现在又以40万元价格出售。「这就象是商品拍卖。」但是，一旦银行缓过气来，讲价就 没有那么容易了。（本报记者／韩杰 ）

房市惊涛─特别报导（二）

华人投资佛州房市亏大了！

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不少华人都希望退休后到佛州颐养天年或度假，现在佛州成了全美房市跌幅最大的重灾区之一。图为棕榈滩别墅住宅。（潘一杭提供）

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房市前景不佳，估计美国将有数以10万计的房子因付不出房贷遭拍卖。图为佛州迈阿密一间欠下贷款遭扣押的房子。（法新社）

当时佛州房市一片热火朝天的景象。「购屋团」一行抵佛州当晚，即从机场直奔售屋地点。这时已是夜幕低垂，四周漆黑一团，只见售屋地点大排长龙。Michelle被安排看的房子开价25万元，本想还价，对方分文不减，就已开口叫「next」（下一个）……

金 融海啸持续扩大，全球股灾人人自危。佛罗里达州棕榈滩海岸（Palm Coast）是一个美丽的观光热点及度假圣地，以阳光、沙滩、棕榈树等吸引投资者及退休族。前几年房市荣景时，不少华人纷纷投资佛州房市，没想到现在佛州 成了全美房市跌幅最大的重灾区之一，房价平均下跌35%至40%。华人投资者损失惨重，面临房子租不出、卖不掉的困境，进退维谷。有的华人无力继续支付房 屋贷款，被迫沦为法拍屋。有些华人不甘损失，只好硬著头皮苦撑，但也叫苦连天，觉得「亏大了」！

不过，也有一些华人尤其是来自中国大陆的投资者，由于手头持有多余资金，逆向操作，希望趁房市急剧下跌时，乘机「捡便宜」。一些房地产经纪也认为，如果手上有「闲钱」，目前反而是「进场」投资佛州房市的好时机，作为长线投资，以后将会有「很好的回报」。

值 得注意的是，经济学家预测，未来数月房市仍可能继续恶化。房市前景不佳，估计美国将有数以10万计的房子因付不出房贷遭拍卖。而受经济低迷、金融风暴影响 的佛州，是美国遭受房市冲击最严重的地区之一，也是全美法拍屋率最高的两个州之一，处处可见存屋待售或被拍卖的惨况。纽约一些华人称自己在佛州投资的房屋 为「断头屋」，既租不出也卖不掉，即使降价求售也无人问津，变成烫手山芋。

在 高油价、高物价又全球暖化的时代，佛州近年本来已陷入经济衰退中，现在又适逢次级房贷引爆的金融股市巨灾，雪上加霜。不但有大量未售公寓，相关保险费和地 税等也在上升。这个州经济的亮点是旅游业，因金融风暴持续扩大，向来坐拥财富的美国有钱人家多遭波及，陷入财务困境，百万美元级豪华住宅法拍大量流入市 场，其中又以佛州和加州地区受创最深。

华尔街日报引述加州房地产市场研究机构Realty Trac调查指出，今年1月到8月，全美房价超过百万美元的高档住宅法拍屋数量上升7968栋，几乎是去年同期4214栋的两倍；200万美元的住宅法拍屋更惊人，增至499栋，是去年同期201栋的2.5倍。

长 期以来，市场普遍认为购买高档住宅稳赚不赔。但房市风暴发生后，情况全盘逆转。Realty Trac报告显示，今年前8个月，全美百万元以上住宅法拍屋，一半以上在加州，相当于4756栋，其次是佛州1088栋。加州与佛州各种价位的法拍屋数量 都凌驾其它地区，是房市低迷下受创最重的两个州。

房市泡沫 历史重演

从 目前形势来看，美国出现新一波房地产泡沫恐在所难免，形势险峻。20世纪是世界经济快速发展的100年，房地产兴盛是重要因素。1920年代中期，美国经 济出现短暂繁荣，建筑业日渐兴盛。在这种背景下，拥有特殊地理位置的佛州却出现前所未有的房地产泡沫。无数投资者转瞬间一无所有，富翁变成「负翁」，出现 一幕幕悲剧。

佛罗里达位于美国东南端， 地理位置优越，冬季气候温暖而湿润。第一次世界大战结束后，这里迅速成为普通百姓的冬日度假胜地，由于佛罗里达的地价一直远低于美国其它州，成为理想的投 资地。许多美国人来到这里，迫不及待地购买房地产。随著需求增加，佛罗里达的土地价格逐渐升值。尤其在1923年至1926年间，其地价出现惊人升幅。例 如棕榈海滩上的一块土地，1923年值80万元，1924年达100万元，1925年则高达400万元，这种不可思议的三级跳升幅，造成一股汹涌澎湃的炒 卖房地产狂潮。

据统计，到1925年， 迈阿密市居然出现了2000多家地产公司，当时该市仅有7万5000人口，竟有2万 5000名地产经纪，平均每三名居民就有一位专做地产买卖。当时，地价每上升10%，炒家的利润几乎就会翻一倍。那几年，人们的口头禅是「今天不买，明天 就买不到了」！在这种狂潮推动下，一向保守冷静的银行界也纷纷加入炒房者行列。

好景不长。到1926年，佛罗里达房地产泡沫迅速破碎，许多破 产的企业家、银行家或自杀、或沦为乞丐，其中包括「麦当劳教父」雷・克洛克，一度沦为纸杯推销员。紧接著，这场泡沫又激化了美国的经济危机，引发华尔街股 市的崩溃，最终演变成1930年代的世界经济大危机，对当时和后来的世界经济发展造成深远影响。

历 史盛衰循环重复，目前佛州新一波房地产市场泡沫濒临破灭，并波及不少喜欢投资置业的华人「损手烂脚」。其实早在2006年世界房地产热还高烧不退时，就有 金融学家预言美国房地产市场崩盘在即，并将引发经济衰退。其根据是货币政策倾向过度紧缩，美元走弱也将促使美国房市泡沫化，结果不幸言中。

隔山买牛 得不偿失

棕 榈滩岛是位于南佛罗里达迈阿密市以北65公里处的一个堰洲岛，西靠近岸内航道，东临大西洋。旅游季节数以万计的游客蜂拥而至，这里草木茂盛，海滩上满布高 大的棕榈树，优越的海洋性环境气候在世界众多一流的旅游胜地中位于前列。优美的自然风光、多样的文化交错、瞩目的社交活动，使棕榈滩成为世界各地旅游者心 目中向往的天堂，也吸引许多纽约华人到此投资房地产。

在纽约华埠开设针灸诊所的Michelle，2005年意欲投资房地产改善家庭经济，当时适值纽约房地产高峰期，以同样房价，在佛州可购入2、3栋房子。不少华人一窝蜂将投资目标瞄准佛州。Michelle也参加一名乔姓华人地产经纪率领的「购屋团」，到佛州投资房地产。

Michelle说，当时佛州房市一片热火朝天的景象。「购屋团」一行抵佛州当晚，即从机场直奔售屋地点。这时已是夜幕低垂，四周漆黑一团，只见售屋地点大排长龙。Michelle被安排看的房子开价25万元，本想还价，对方分文不减，就已开口叫「next」（下一个）。

Michelle说，购屋本是人生大事，应慎重考虑。可是，当时在佛州买房子居然好像「买菜」一样随便，甚至给人「不要钱」的感觉，似乎不买就会「蚀底」吃亏。

乔姓经纪对她说，刚才那栋屋你要还价，结果排在你后面的分文不少成交。「这里的房子，你今天买入，明天卖掉就赚钱了！就好像股票买卖一样。」一席话说得Michelle后悔不迭。

Michelle现在回想当时情况，觉得真是人人鬼迷心窍头脑发热。她举例，一名同行的中餐馆老板不假思索就购入6间屋；另一名在邮局工作的曾先生，辞掉工作全身投入。

Michelle本想退而求其次投资一块地皮，乔姓经纪表示，他们公司投资了10多栋房屋，可以24万8000元的价格转让一间给她。

过 不多久，乔姓经纪表示，有位客人想要她的房子，进出之间可以赚1万多元。Michelle说自己初涉房地产，缺乏经验，不知道「即买即卖」，不但银行要罚 款，还要扣除许多手续费。她埋怨经纪人为了赚钱，没有告知她这些基本常识，反而游说她将房屋转手。结果房子出让后，帐面上好像赚钱，实则扣除手续费、律师 费等，还亏了5000多元，「不赚反赔」。她说自己是个单亲妈妈，上有老，下有小，家计负担沉重，后悔轻信人言。一时难过，忍不住哭了起来，经纪人怕事情 闹大，将部分佣金退还给她减轻损失。

在经纪人「天花乱坠」的游说下，加上看到别人接二连三购入更多房屋，Michelle不甘人后，前后共买了三栋房子，其中一栋原来是块地皮，她以8万7000元购入再贷款盖房，共花了23万元。

Michelle 又购入一块「火烧地」欲建造新屋出售牟利。经纪人对她说，这块荒地曾被山火烧过，「越烧越旺」，一定会「发」，她连这块地在什么地方都没弄清楚，就「隔山 买牛」，花了3万1500元首期款，买下这块地，再建造房子。承造商盖好房后通知她验收，但不知何故，经纪人没有转告她，承造商便将房子收回。她要经纪人 赔偿损失，经纪人说给她另一栋房子，那笔钱就当头期款，但没有任何法律文件。她一直追问房子下落，对方初时诸多推托，最后干脆不接她的电话了，至今不得要 领。

Michelle目前在佛州唯一实际拥有的房子，也令她非常头痛。一如鸡肋，「食之无味，弃之可惜」。房子租不出，卖不掉。

她说，按照纽约标准，佛州的房子堪称「百万豪宅」，四居室二厅，装修富丽堂皇，但月租仅得千元，扣除100元管理费，月入900元。她每月房贷需付1600元，加上地税每年3000多元，入不敷出。现在房价大跌，想放弃又不甘心，进退两难，非常矛盾。

在投资佛州房市的华人中，Michelle还不是最倒霉的。在布碌仑开设五金店的薛先生，将多年辛苦所赚的钱，全部投入佛州房地产，是个比较典型的投资失利个案。

薛 先生也是2005年参加乔姓经纪人的「购屋团」，先后在佛州购入3、4栋屋和几块地皮，每月所付房贷需要1万多元，对他是「沉重的负担」。他后悔自己误信 经纪人开列的「美好蓝图」，犯了将「全部鸡蛋」放入一个篮子内的投资大忌。他的本意是2、3年房子升值后，即将其中两间出手牟利。但人算不如天算，由于房 子租不出去，资金全被「套牢」，每月左支右绌，挪了东墙补西墙，苦不堪言。

资不抵债 壮士断臂

纽约地产资深经纪查理（Charle），认识一位山东籍朋友，朋友跟他说起，在佛州棕榈滩投资房地产，7年以来共赚了30万元，令他羡慕不已，「蠢蠢欲动」。

2005 年，他跟随购房团前往佛州棕榈滩一个新开发的别墅住宅区看屋，这个社区共推出800栋新落成的住宅，屋后运河环绕，并配有停泊游艇的私人码头。查理说，那 里的环境实在太美了，亲临其境，看到繁星点点，水面波光粼粼，停泊著大大小小的船只，「看得人心痒痒的，去的人几乎没有不动心的，几乎都在那里买了房 产。」

不过，查理虽然很喜欢那里的房子，第一次仍比较审慎，未敢贸然 投资。不久他跟几位画家朋友说起，他们实地观察后，纷纷成为佛州屋主。查理当时「心里有点不平衡」，心想朋友们都买了房子，反而自己没有买。他说，本来纽 约也是一个值得投资的好地方，但也要看看外面的世界是否不一样，而且应分散投资。

他查了一下资料，发现当时全美160多个建筑商都到佛州盖房，佛州已成为全国发展最快的州。在他犹豫不决时，半年多来房子已涨了几万元，令他觉得事不宜迟。他想，不如自己也买一栋屋，将来退休时可到佛州养老，或者待房子升值后转手牟利。

2005 年底，查理以43万元买了一栋别墅，付了首期款10万元，贷款33万元，每月房贷加地税等约2400元，30年还清。查理最初打的如意算盘是付了首期后， 将房子出租，用以补贴房屋贷款。没想到那地方虽然风景美丽，却失业率高企，房子很难出租，即使有人租，月租也只有千余元，查理每月扣除房租收入还要倒贴 1500元，这还不算平时的房屋维修费。

查理买房子的第2年（2006年），房市开始下滑，到今年一发不可收拾，查理的房子已经从43万元跌到30万元以下，房客前几个月开始拖欠租金。最近管理公司通知他说，发现他的别墅后院临河一堵墙壁有个破洞，维修费估价8000多元。

这 两年房地产市道不景，查理收入大受影响，他在纽约长岛的住宅每月也要付房贷，如再继续负担佛州的房贷和维修费，无疑百上加斤。加上他目前仍欠银行贷款31 万多元，房子市场价格与房贷相比变成负资产，既然已经资不抵债，查理夫妇左思右想，权衡得失，决定长痛不如短痛，干脆壮士断臂，现已止付房贷4个月，准备 让银行没收拍卖。此举除了损失首期付款10万元，这几年付出的房贷、地税等费用也都血本无归。

查理说，这是迫不得已的做法，如果房市熬过一两年会回春，咬咬牙也就过去了，但眼前看不到房市短期内复苏的迹象。

他 本来曾经计画将别墅作自己的度假屋，但由于路途遥远，工作繁忙，迄今一次也没享受过。到目前为止，「那房子我只看过一眼」。他总结自己这次投资佛州房市 「损手烂脚」的经验说，他犯了一个「重大错误」，房市一如股票有涨有跌，投资房地产要有流动资金支持，这是最基本的投资原则，碰到经济大环境不好时才不会 惊慌失措，不能光靠房租补贴，否则一有风吹草动，就会周转不灵造成被动。

考虑不周 后遗症多

纽约画家潘一杭2005年上半年前往佛州购屋，比查理早了半年，同样一栋别墅住宅的房价是40万元，此后与他相熟的一群画家朋友也相继在附近购屋。

潘 一杭说，他们都是被周遭美丽的环境和自然风光吸引，而对许多日常生活细节的事情考虑不周，现在却有一大堆后遗症，包括地税激增，最初他们购屋时，地税才 1000多元，不过3年多，却激增至5000多元。由于他们很少有时间前间前往佛州，房屋维修、管理等都要委托他人，难免照顾不周，经常收到社区管理部门 的罚单，诸如割草、篱笆倾斜、私人码头没有打扫干净，都以影响社区环境等理由被罚款，这都是当初投资没有想到的问题。

他 说，由于房子不易出租，而且租金不多，万一遇到不好的房客「搞破坏」，更是得不偿失，他只好将房子长期空置。不久前由于冰箱水管爆裂，未能及时排除积水， 其中一堵墙有发霉迹象，本来将水清除后就会没事，但管理处却小题大作，搬出一大堆规章制度，他亲自跑了一趟才能善后。他庆幸他购买的房屋保险包括水险，这 次意外造成的损失由保险公司理赔。

目前，这一带的房价掉了至少35%，潘一杭说幸亏自己早就作好长线投资的计画，现在只好继续付房贷，否则损失更大，希望熬过这段非常时期，待房价回升后再作下一步打算。

潘一杭提供「过来人」的经验说，棕榈滩这个地方适合养老，但如果作为短线投资，希望短时间内获利，恐怕就要三思。尤其不要投资一些自己鞭长莫及的物业。

烫手山芋 有价无市

在 纽约长岛经营加油站的唐伟伦、张梅夫妇，在2005年12月佛州地产最高峰时，在棕榈滩一口气投资了三栋屋，房价分别为47万、35万及25万元；另外， 他们还在地通拿海滩（Daytona Beach）附近投资一个加油站，目前由于当地失业率高，只有其中一栋屋出租，三屋房价均下跌35%至40%。他一栋「豪宅」现在下跌至市价40万元，也 只是「有价无市」，「若插牌求售，是卖不出去的」。幸亏他的加油站生意不错，其收入可以补贴房贷不足。

唐伟伦说，当初他决定投资佛州房地产，是由于他看到当地到处大兴土木、一片繁荣兴旺的景象，附近的哥尔夫球场、乡村俱乐部正在兴建。没想到不过3年，那里今非昔比，好像成了「鬼域」。

他认为自己比较幸运的是，当时以非常不错的价钱，投资了一个加油站，其时油站附近非常荒凉，生意不好，奄奄一息，所以要价偏低。他看中附近正在开发，市府有远景发展规划，并且正在大兴土木拓宽马路，油站地点靠近高速公路出口。

他仅投资20万元，就拿下总值76万元的油站，并花1万元改建翻新，不久市府开通道路，油站因「只此一家，别无分店」，生意滔滔。

他讲述其经验供华人参考，他说投资一定要有长远目标，不能一窝 蜂，他承认当日购房时「猛」了一点。而投资房地产，要注意当地交通、娱乐设施等是否配套，要有长期投资计画，不能急功近利，而且最好有其它零售业之类的生 意，很快有现金回报，帮助周转，才能化被动为主动，不致变成烫手山芋。他希望待经济好景时，目前的投资会获得回报。

逆向操作 人弃我取

俗 话说：有人辞官归故里，有人连夜赶科场。来自广东的吴律师，几年前就已投资佛州房产，现在房价急剧下跌，她不退反进。最近飞来美国，与在拉斯维加斯工作的 儿子联手，逆向操作，拟乘时「拾死鸡」（意谓「捡便宜」）购买更多房屋。她说，深圳一栋不怎么样的别墅住宅要300、400万人民币，这里同样格局的房 屋，仅需30万美元，在深圳就称得上「豪宅」了，反正她手头有多余资金，放在股票上反而不放心，还是持有实业稳赚不赔。她认为，房市不景只是暂时现象，经 济再低迷，人们总要有一个居住环境，人弃我取，她不但继续投资佛州房地产，目前还准备进军拉斯维加斯。

专门从事佛州房地产的纽约地产经纪刘小姐认为，佛州房市目前跌幅厉害，但相信是受世界经济大环境影响，只是暂时现象。从投资角度来看，如果手上有「闲钱」，目前反而是「进场」投资佛州房市的好时机，她相信作为长线投资，以后将会有「很好的回报」。

刘 小姐说，佛州棕榈滩有得天独厚的自然环境和发展前景，气候宜人，空气清新，其开发模式与纽约长岛很相似，生活质量高，交通四通八达。未来是一个很适合居住 及养老的地方，以后经济回春时，房价将水涨船高。不过，她提醒华人投资者，必须量力而行，根据自己的财力进行周详的财务规划，才能在金融风暴中立于不败之 地。

至于不少华人屋主拿罚单的问题，刘小姐说，美国是一个很注重环境保护和社区观感的社会，华人不要买了房子就算了，一定要注意管理维修和保持整洁，所谓「各处乡村各处例」，入乡必须随俗。（本报记者／曾慧燕）

过 去30年来，一系列金融危机周期性地对世界造成冲击，我们目前面临的这场危机，可以看作是其最新一轮体现。这场发生在美国和欧洲的金融动荡，其所影响到的 经济体至少占全球总产出的一半，这使之成为比此前历次危机都更为严重的一次。然而，与那一系列危机相比，无论是在起源还是结果上，当前的金融危机都具有一 定的相似性，这让人十分沮丧。

为了找出相似之处----同时有助于思考如何解决当前面临的紧迫问题----我们需要回顾一下20世纪70年代末的情景。石油美元，即石油输出国在原油价格急剧上升时赚取的外汇，通过西方银行被转移至较不富裕的新兴经济体(主要是拉丁美洲)。

1982年，墨西哥政府宣布无法偿还债务，迫使纽约和伦敦的货币中心银行(money centre banks)陷入困境，导致了近30年来的第一次大危机。

马 里兰大学的卡门・莱因哈特(Carmen Reinhart)和哈佛大学的肯尼斯・罗格夫(Kenneth Rogoff)，在今年早些时候发表的文章中指出了(与此次的)相似之处*。他们侧重研究的是此前发生在高收入国家中的历次危机，但也注意到了发生在新兴 经济体的金融危机同样具有的一些特点。

这 一次，大多数新兴经济体都有巨额经常项目收支顺差。因此，他们指出，“大量货币已被有效转移至存在于美国境内的一个发展中经济体内”、“超过1万亿美元被 输送到次级抵押贷款市场，该市场由美国最贫穷、信用最差的借款人组成。最后的索赔人不同，但在许多方面其运作机制是相同的。”

美 国金融体系的脆弱性和此前新兴市场危机之间的联系意味着，目前银行业和经济所遭受的创伤，不应该仅仅被看作是高风险的货币政策、监管不力和缺乏责任感的金 融业的产物，虽说这些因素很重要。它们的产生，起源于全球经济在金融自由化时代的运作方式。任何一个国家，如果收到大量持续流入的国外贷款，便承担着随后 发生金融危机的风险，因为外部和内部的金融脆弱性都将增加。目前，美国和其它一些高收入国家(包括英国)所经历的，正是这种危机。

最 近发生的危机，也与此前那些有关----尤其是1997-98年的亚洲金融危机。正是在那场危机后，新兴经济体才成为庞大的资本输出国。这种模式因中国选 择出口导向型发展道路有所加强。中国做出这一选择的部分原因，也是由于担心面临亚洲金融危机期间邻国所遭遇的困境。该模式因最近油价的变动，以及随后石油 输出国经常项目收支顺差激增，而得到进一步巩固。

这十年来，全球宏观经济大环境是这样的：美国和其它一些高收入国家作为支出者和最终借款人的抵消作用出现。债务激增的美国家庭通过动用他们的住房“储蓄罐”，进行着前所未见的疯狂支出。

当 本・伯南克(Ben Bernanke)还是美联储理事而非主席时，他为了解释究竟发生了什么问题，提到了“储蓄过剩”的出现。这种描述很准确。新旧千年交替后，其中一个显著 特点是，长期名义和实际利率处在较低水平，而与此同时世界经济发展十分迅速。廉价资金鼓励无节制的金融创新、借贷和支出。

这也是导致很大一部分高收入国家房价激增的最早原因之一，尤其是在美国、英国和西班牙。

储蓄过剩背后隐藏着什么呢？首先是新兴经济体的转变，这些经济体储蓄超过投资，拥有大量储蓄盈余。在新兴经济体中，最大的转变发生在亚洲和石油输出国。根据国际货币基金组织(IMF)的数据，到2007年为止，这两组国家的总储蓄盈余已达世界总产出的2%左右。

虽然中国是石油进口大国，但已成为世界上最大的顺差国家：2007年，其经常项目收支顺差为3720亿美元，这不仅超过其国内生产总值的11%，还几乎是两个最大的高收入资本输出国----日本（2130亿美元）和德国（1850亿美元）的贸易盈余总和。

根 据国际货币基金组织的数据，去年世界贸易顺差国的总盈余达1.68万亿美元。前10名（中国、日本、德国、沙特阿拉伯、俄罗斯、瑞士、挪威、科威特、荷兰 和阿拉伯联合酋长国）产生的盈余超过这一总数的70%。这10个国家的贸易盈余至少相当于它们国内生产总值之和的8%，合其总储蓄额之和的约四分之一。

与此同时，美国庞大的贸易赤字“吸收”了这一总数的44%。美国、英国、西班牙和澳大利亚----四个国家的房地产市场都存在泡沫----吸收了世界经常项目收支顺差的63%。

这 意味著资本的一个巨大转变----但不同于20世纪70年代和80年代初期，当时资本流向了几个世界上最富有的国家。此外，盈余的出现是谨慎政策 (deliberate policies)的结果----这一时期官方外汇储备的积累，以及主权财富基金的扩张都显示了这一点。

能 源输出国正将其资产(石油)转变成另一种对外债权，这是十分正常的。其它国家则将经常项目收支顺差和私人资本流入转换成官方资本外流，从而将汇率保持在低 位，从而提高竞争力。有人将这个新体系称为“布雷顿森林II”，中国在这个体系中起着至关重要的作用。另一些人则称之为“出口带动的增长”，或者将它描述 成一个自我保险系统。“布雷顿森林体系”是其它国家盯住美元(美元盯住黄金)的可调整汇率结构，于20世纪70年代早期崩溃。

然 而，结果比理由更加重要。2000年1月到2007年4月之间，全球外汇储备增加了5.2万亿美元。因此，有史以来累积的所有外汇储备，有四分之三是最近 10年内积累起来的。不可避免地，其中有很大部分(可能接近三分之二)是美元，这使美元得以保持坚挺，并为美国的贸易赤字提供了资金。

*2007年美国次级债金融危机是否如此不同呢？国际历史比较。工作论文13761，www.nber.org。

（注：本文作者是英国《金融时报》首席经济评论员，《理顺全球财务》作者，该书由约翰霍普金斯大学出版社于本月在美国出版，也将通过耶鲁大学出版社在英国出版。译者/红岭）

历史上出现过的最低点约是4800小时，其时正逢1998年，东南亚经济尚未走出危机。

此前受电力紧缺形势影响，国内大量上马新电厂项目，2006-2007年，每年新增发电量都在1亿千瓦时以上。

一面是不断下降的发电设备利用小时，一面是迅速增加的发电供应量，今年上半年还处于供应紧张状态的电力，到年底将陷入供应过剩。如果电力需求在此时“刹车”，将带来电厂亏损、银行贷款风险扩大等一连串问题。

“5000小时是电力供求的一个关键平衡点，电厂发电设备利用小时低于5000小时则代表着电力供应步入过剩”，中国能源网执行副总裁、信息总监韩晓平指出。

过剩预警

电力供给过剩的黄灯已经亮起。

10月24日，中电联、山东省等部门联合在青岛召开的热电联动研讨会，会上透露出的信息表明，今年电厂电力设备利用小时将至少再降低151个小时，罕见地掉到5000小时以下。

电监会市场监管部知情人士23日亦表示，预计到今年年底发电设备利用小时可能降低到5000小时以下，电监会对此问题高度关注。

发电设备利用小时数是发电设备运行时间指标，越多则设备开工率越高(平均发电设备利用小时=报告期发电量/报告期的平均发电设备容量)。

一位参与了上述热电联动研讨会人士指，“电监会现在着急也没办法，当下的问题是由一系列原因造成的”。

宏观经济整体下行是电力需求下降的主要原因。例如，房地产市场下滑和投资量下滑导致了下游钢铁、水泥等高耗电行业产能不足，一些电解铝等出口型高耗能产业也出现了产能过剩问题，在此情况下，电力耗费量出现了下降。

电监会日前发布的《2008年全国电力工业1-9月份统计月报》表明，1-9月份全国全社会用电量同比增长9.67%，增长率较去年同期下降5.45%，9月份用电需求增幅首次出现低于GDP增幅现象，并且电力需求进一步大幅度下降的趋势仍在持续。

一般认为，统计数字出现误差的情况较大，可能不够准确。但电力需求能够“实打实”的反映经济现状的指标。今年9月份GDP 增速9.9%，发电量增幅仅9.7%，这是近10年来第一次出现发电量增幅低于GDP增幅的情况。

“中国能耗弹性系数(能源消费增长速度与经济增长速度之比)已经小于1了。” 韩晓平说，影响能耗系数增长的原因有两个，一个是节能，一个则是经济发展对能源的需求，因此能耗弹性系数通常用来考察经济增长变化对于能源需求变化的影响。

在 经济高速发展时期，中国能耗弹性系数介于1~1.5之间，“但是现在已经小于1了，1997年东南亚爆发金融危机时，这一数字也是小于1的。”韩晓平分析 说，能耗弹性系数的降低，一部分是节能的结果，而更重要的原因，则与当前全球金融危机所带来的经济发展下滑有关。股市不景气、房地产下滑等原因，使得企业 融资能力减弱，融资能力减弱导致产能缩小、耗能缩小。

当前电力需求增幅低于GDP增幅被行业内解读为一个重要危险信号。一位电力企业负责人对记者说，来自中电联的电力需求数据应该是可靠的，GDP由各地统计上报，可能出现偏差。也就是说，宏观经济下行的程度和其给电力行业需求带来的影响，可能都大于目前公布的数据。

增量迅猛

利润削减的同时，新项目还在上马。到年底，中国电力行业装机容量将达8万千瓦，其中火电机组将占到78%。

由 于2006年到2007年全国新增发电容量都在1亿千瓦以上，连续多年的大规模上马发电厂，将使中国遭遇电力过剩的问题。前两年电力紧张时所带来的全国大 建电力企业情况，将从今年开始逐渐形成市场供应量，截止到2008年三季度已经完成约5700千瓦，全年预计新增电力供应在8000万千瓦以上。

韩晓平指出，今年全年实际上预增供电能力在9000万千瓦时以上，减掉关停的1350万千瓦时小火电，仍有8000万千瓦时的增量。

宏源证券(12.69,-1.17,-8.44%,吧)的一份 分析报告认为，2008年二季度以来，全国规模以上电厂发电量增速回落，特别是6月以来回落更加明显。6月、7月、8月、9月，全国规模以上电厂发电量同 比分别增长8.3%、8.1%、5.1%、3.4%，这是自2002年电力需求强劲增长以来发电增速首次连续落入个位数区间。

电力需求增幅已经降到了个位数，而发电量仍在延续高速增长，形成供过于求的局面可能性极大。

“ 电力供给能力总是滞后于市场需求的，”韩晓平分析认为，由于目前电力配给中有国家电网这个垄断机构作为中间商，电力供需双方无法直接对接。作为能源的供给 方，电力行业总是走在市场的后面，当市场火爆的时候一拥而上上马电力项目，当市场需求不足时，陷入开工不足与亏损的局面。

中国某大型发电集团负责人也对本报记者叫苦连天。

五 大发电集团之一的该集团今年预计发电量是3000亿千瓦时，平均每个月200多亿千瓦时，但是，9月份就没能完成任务，有20多亿千瓦时的电量没能发出。 今年“十一”之后，已经有10个省份发电量增幅迅速下降到2%左右，往年这个时候各省的发电量增幅应该是在10%~13%。

该负责人表示，上半年电力企业都在为电煤价格上涨而犯愁，下半年市场电煤每吨价格降了不到100元，但电力企业的发电设备利用小时却大幅下降。如果发电设备利用小时低于5000小时，单位发电能耗就会高于平均煤耗，加上固定资产折旧的情况下，电力企业亏损面更大。

警惕金融风险

电力需求的下降被看做是一国经济下行危机的预警。韩晓平说，当下更应该关注后续金融问题。

资金周转困难已经成为发电行业整体问题。在今年1―8月煤价疯涨的情况下，发电行业贷款买煤成为行业现象。奥运期间，大唐集团等各电力企业还不惜一切代价买煤，包括贷款。

“奥运过后煤炭压港的现象，不是煤炭供过于求，而是因为企业买不起煤，”上述电力企业负责人认为，目前电煤价格仍然偏高。

事实上，在只有一个买家国家电网的情况下，发电企业之间恶性竞争不足为奇。

电力贷款在中国银行(2.99,-0.11,-3.55%,吧)贷款中占了重要比例。韩晓平指出：目前平均每年新增的发电量中，每一亿千瓦发电量意味着贷款5000亿元，而一个项目的还贷时间在20年~30年。

“ 中国式金融危机有可能到来。”韩晓平提醒说。韩晓平认为，中国式金融危机极有可能通过实体经济的途径爆发，虽然目前银行体系投放于电力行业的总贷款量并没 有具体数字，但2005年开始每年全国新增电力发电量都在1亿千瓦以上，按照每千瓦平均投入5000元来计算，每年新增于电力行业的贷款就在5000 亿元以上，而电力行业是个回报周期比较长的行业，由此带来的金融风险积累不容小视。

“ 以国有垄断企业为代表的电力行业是一个典型的代表。”韩说，电力银行贷款基本上集中于五大集团，这说明电力贷款风险集中较高----电力行业的固定资产折 旧率非常高，产能扩张时上马多个项目，但是当前的设备利用小时减少到5000小时以下，设备开工不足，这对银行信贷将产生影响。

29日，国际货币基金组织(IMF)、欧盟和世界银行表示，将联合向匈牙利提供总额约251亿美元的融资方案。此方案为期17个月的备用安排，国际货币基金组织将向匈牙利提供157亿美元资金，欧盟则将向该国提供81亿美元的贷款。

29日，美联储(Fed)表示，授权暂时性提供新西兰央行150亿美元的换汇额度，旨在协助该国央行提振放款和舒缓全球信用紧缩。

28日，美国政府直接购买金融机构股份计划正在进入第二阶段，美国19家地区性银行已经同意接受政府约350亿美元的现金注资。

28日，英国央行预估，英国六大金融机构可能损失1300亿英镑(约合2000亿美元)，这个金额已超出政府宣布的五百亿英镑援助方案。由此，英国央行预计，英国经济走向衰退的严重性将和1900年代初相当，也就是说，此次金融危机或将英国经济推向倒退18年。

28 日，德国经济和财政部长表示，欧盟委员会周一晚间批准德国政府针对金融业的近5000亿欧元(约合6400亿美元)救助计划。此方案内容包括至多4000 亿欧元的银行担保，以及在银行申请前提下提供的至多800亿欧元新资本。政府还为金融机构出现的损失计入了5%的拨备，总规模至多为200亿欧元。

28日，澳大利亚央行向该国银行体系注入26.7亿澳元(约合16亿美元)的资金以提高全球金融危机中银行流动性。

27日，为维持港元汇率稳定，香港金融管理局两度向市场注资共计155.07亿(约合20亿美元)港元。

27日，俄罗斯央行已向国内商业银行提供67.5亿美元免担保贷款。

27日，日本政府规划一套振兴经济方案，包括2万亿日元(约合1000亿美元)的削减所得税的临时措施、对银行与中小企业进行纾困等。预料此一计划将在本周公布，在新增支出方面将达5万亿日元。

他是在周三公布的一封信函里做出上述评论的。

他说："中国必须改变其政策（包括汇率政策），以便减少对出口的依赖，更多依靠国内本土需求的增长。"

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奥巴马：利用外交手段促使中国改变

奥巴马的这封信是写给美国全国纺织业组织理事会的。

奥巴马表示，他会利用所有的外交手段促使中国改变。

中国的汇率政策一直是美国纺织业以及其他行业关关注的议题。

奥巴马将在当地时间周三晚上电视黄金档的时候，罕见的大手笔在几个大电视网播出宣传广告。

这种做法立刻引起了媒体的关注和评论人士的热烈讨论。

为了争取海外选民的支持，麦凯恩和奥巴马上个月分别在中国美国商会出版的月刊上撰文，呼吁美中在贸易、环境和防止核扩散方面展开更紧密的合作。

两位总统候选人都没有对此提出具体的方案。

但他们都强调，两国应当在减少贸易摩擦、对付全球气候变暖、改善双方的军事交流，以及防止核扩散方面进行更紧密合作。

由于美联储降息的决定提振投资者信心，国际油价29日强力回升，纽约市场油价暴涨超过7％，重回每桶67美元之上。

当天，纽约商品交易所12月份交货的轻质原油期货价格盘中最高飙升6．18美元，报每桶68．91美元；到收盘时，上涨4．77美元，收于每桶67．50美元。伦敦国际石油交易所12月份交货的北海布伦特原油期货价格大涨5．18美元，收于每桶65．47美元。

尽管国际油价28日收在17个月以来的最低位每桶62．73美元，但由于周二纽约股市三大指数全线上涨超过9％，以及市场观望美联储将减息，国际油价从28日盘后电子交易中便开始一路上扬。

油价的涨势延续至29日，在美联储宣布将美国联邦基金利率将从目前的1．5％降至4年多来最低的1％之后，纽约市场油价强劲上涨一度逼近每桶69美元。投资者期待美联储的降息能够帮助刺激经济形势好转，以拉动能源消费需求。

与此同时，美国能源部当天发布的报告也在一定程度上缓解了投资者对美国国内燃油消费低迷的担忧。该报告显示，在截至10月24日的一周之内，原油商业库存上升了50万桶，增幅小于市场预期；而汽油商业库存则下降了151万桶，是连续5周以来首次减少。

此外，29日美元对欧元、英镑等主要货币汇率大幅下跌，也推动以美元计价的原油期货价格走高。

当天，纽商所11月份交货的汽油期货价格每加仑上涨7．75美分，收于1．5330美元。11月份交货的取暖油期货价格每加仑上涨8．9美分，收于2．0010美元。11月份交货的天然气期货价格每千立方英尺上涨28．3美分，收于6．469美元。