沙老已来看过我的博客好几次了，我在他博客上留言，沙老也回了话，要我谈谈银行。我是很想谈银行的，只是怕把消息来源捅出去，给当事人带来无尽的麻烦和烦恼。沙老是名人博客，从命谈一点银行的事吧。

曾在几年前在电视上看到温总理在记者招待会上谈银行，温总理话语的大意是他对银行也没个底，没个谱的。

我当时听了知道他说的都是实话。以我同银行人员打交道10多年来的感受，我知道银行里的人太容易出事，职务大的太贪就不说了，大家都看到了，逃到国外还未被抓回来的还有呢。我说一个一点职务都没有的上海的某银行的小员工，这个小员工的所在支行有一正四个付行长，但因为这家银行从上到下全都在混日子，有钱都想要，工作都不想多做，这就给这个小员工有了整钱的机会。结果一整整了好几百万（这个数字不详），后来在岗位调动后被发现问题，这个小员工被抓起来，2006年被判了14年（刑期未去核对过），听说小员工的家属对判决有意见，他们说从美国被引度回来的广东开平支行的那个行长只判了12年，小员工拿的钱只是大贪的零头，家属认为判重了。

这件案子未见报，但该银行为这案子不知开了多少大小会，结果，吃夹头的反倒是最底层的一些小头头，那一正四个付行长，也没啥大事，调离的调离，离退的离退了。

银行里有权的人能搞到钱，没钱的人也能搞到钱，这是常人想不到的事，其实小员工就是乘那些大小头头爱偷懒的机会，让他们签名盖章，把不可能弄到的钱弄到了手。这个小员工伪造的票据也有差一点被发现的时候，但最后都因谁都不想多干活，而未早查出来。

银行里现在有权的都是正式工，而在柜台工作的没权的员工都是临时工，临时工的待遇同正式工没得比。现在没机会弄钱，一旦老的离退了，小的顶上去后，不弄钱才怪呢。这不小员工没一点职务，一正四个付行长都看不住他。可见银行管理多混乱。

银行里有的人能同钱打交道，有的人并碰不到钱，那些碰不到钱的银行人搞钱的样子才垃圾呢。我只是现在不说，等有机会时再说。

各家银行的各级领导，每天都在开会，都在抓工作，但那都是糊弄上级的。再举一例，近日，快到年底的缘故，建行的某支行的一个头到处在找其他银行的人，搞交换开信用卡的事。我到你这里开你家银行的信用卡，你也到我家银行来开信用卡。这样双方都得益。建行不给礼品，每卡给100元，其他行不给钱，给礼品。这种互开信用卡的事，不在礼品和开卡时的那100元钱，而是上级都是知道这种信用卡增长数都是假的，然而虚假的数字就是这样一级一级往上报的，上下级都在糊弄人。

银行股票我从来不看好，只要有类似“次级债”的事，银行股票很难扛得住。银行里出的数据你信吗？你依照银行数据长期持股看看。

10月份的宏观经济景气指数预警信号图显示，在预警指数10项指标中，工业生产指数、城镇居民人均可支配收入和居民消费价格指数已连续数月亮起表示偏热的“黄灯”，财政收入则连续六个月亮起表示热的“红灯”。

中国经济景气监测中心和高盛(亚洲)联合开发的监测预警系统的监测结果表明，10月份，我国宏观经济景气先行指数连续三个月下降，本月下降0.42点；一致指数连续七个月上升，本月上升0.24点；滞后指数在连续四个月上升后与上月持平。

此外，10月份，我国消费者信心指数、预期指数和满意指数分别为96.5、99.2和92.4，环比分别下跌0.5点、0.5点和0.6点。

高盛亚洲经济学家宋宇表示，10月份中国经济增长保持强劲态势，但先行指标表明走势将有所趋缓。他预计，中国货币政策年内仍将趋紧，中国央行将加强对商业银行信贷投放的控制，并再次加息27个基点。(高建锋）

云南省首例证券公司破产案近日召开了第一次债权人会议。云南证券是由中国人民银行和云南省分行拨付资本金成立的。2004年，因挪用客户交易结算资金被中国证监会立案稽查。今年5月25日，云南证券向昆明市中级人民法院申请破产。经审计，截至6月30日，其账面资产总额已剩8.6亿余元。

近日，记者深入采访了云南省昆明市中级人民法院受理的云南省首例证券公司破产案，了解到了该公司破产的前后经过以及破产的主要原因。

被中国证监会责令关闭

云南证券有限责任公司的前身是云南省证券公司，是1988年10月由中国人民银行和中国人民银行云南省分行各拨付500万元资本金成立的证券公司。1996年云南省证券公司与人民银行脱钩，转制设立为有限责任公司，由中国烟草总公司云南公司等12家单位持股。

"云南证券"在经营过程中，共设立了11个证券营业部，其中云南省内9个，上海、深圳各1个，另有7个证券服务部。"云南证券"在全国证券市场占有一席之地。

然而2004年4月，走过16个春秋的"云南证券"，却因挪用客户交易结算资金被中国证监会立案稽查。中国证监会经调查发现，截至2004年3月31日，"云南证券"公司总部及下属5个营业部因挪用及其他原因，形成客户交易结算资金缺口达2.1亿余元。

鉴于"云南证券"在经营过程中严重违法，且资不抵债，不再具备继续经营的条件，2004年6月1日中国证监会取消"云南证券"的证券业务许可，并责令其关闭。

累计总亏损达7.9亿元

鉴于"云南证券"的特殊性，国务院、中国证监会和云南省委、省政府对"云南证券"的风险处置工作高度重视。2004年6月，云南省政府成立了"云南证券"清算筹备组，主要开展关闭期间的风险防范及清算工作的筹备。根据国务院的批示，2004年12月10日云南省政府指定成立了云南证券有限责任公司清算组，全面开展对"云南证券"的行政清算。

清算小组在积极进行清理、清算工作的同时，也加大了资产保全力度，重视"云南证券"资产的追回和返回工作。2004年3月上旬，长沙衡阳铁路运输法院强行扣划了"云南证券"在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司结算备付金账户上的股民保证金 4757.4万元，云南省委、省政府得知后，多次作了重要批示，要求坚决依法追回被违法错划的股民保证金。同时，省政府及时向国务院反映这一情况， 2005年8月9日，最高人民法院召开了有关各方参加的协调会，在深入查证和听取各方陈述的基础上，最终认定了"云南证券"被衡铁法院强行扣划的 4757.4万元资金纯属股民保证金，并责令执行法院纠正错误，将被非法划走的股民保证金连同利息共计4774.6万元如数归还"云南证券"。

在清算过程中，"云南证券"清算组委托了云南亚太会计师事务所有限公司进行审计。云南亚太会计师事务所有限公司出具的审计报告表明：截至2005年5月 30日，公司资产总额为10亿余元，负债总额为16亿余元，资不抵债总额为6亿余元，累计亏损达7.9亿余元，资产负债率为161.28%."云南证券" 已严重资不抵债。

四大原因导致由盛而衰

曾经繁荣一时的"云南证券"到底为何从鼎盛走向衰败？根据有关人士分析，导致其破产的原因主要有四个方面：

首先，1993年6月、1994年9月，"云南证券"将深圳、上海证券营业部承包给他人，1994年11月与他人合作经营天津、西安证券交易中心席位。当时承包方利用营业部具备的独立法人资格，通过场内、场外证券回购形成了大量债务。1995年，根据央行的有关规定，"云南证券"深圳、上海证券营业部的法人资格被取消，而这些债务全部转由云南证券公司一力承担，这笔突如其来的债务让"云南证券"举步维艰。

其次，犯罪分子内外勾结，针对"云南证券"实施经济诈骗行为，给"云南证券"造成巨大损失。对于公司出现的这些问题，大家都把矛头指向了"云南证券"的老总陆海莺。1990年10 月，年仅43岁、时任中国人民银行云南省分行某处处长的陆海莺正式出任"云南证券"总经理和法定代表人。经检察机关查明：陆海莺在担任云南省证券有限责任公司总经理期间，不经股东同意和董事会的批准，未对受资人进行资信考察，对合作对象及项目未作可行性论证，在明知非金融机构不允许经营金融业务的有关规定下，先后与"海南国际"签订了股份转让合同，与深圳运通集团有限公司签订了承包其营业部的合同，致使云南证券有限责任公司8000万元被骗。1998年1 月21日，陆海莺化名陶静从昆明机场出境途经香港逃到美国，至今未缉捕归案。2004年11月，中国证监会将陆海莺列为市场禁入者，"永久性不得从事任何证券业务"。

同时，公司内控制度不健全，用人不当，管理不严。

此外，当时证券市场处于初步兴起阶段，法律法规不完善，监管也不到位。

昆明受理首例券商破产案

今年5月25日，"云南证券"向昆明市中级人民法院申请破产。经再次审计，截至今年6月30日，"云南证券"的账面资产总额为8.6亿余元，负债总额为14.99亿余元，资不抵债总额为6.36亿余元，资产负债率为173.74%.

今年7月24日昆明中院作出裁定，受理了"云南证券"的破产申请。这是今年6月1日《中华人民共和国企业破产法》实施以来，云南首例证券公司破产案。

受理此案后，昆明中院依法指定了管理人，开展破产清算管理工作，并在8月9日在媒体刊登了"云南证券"破产受理公告。

据了解，在公告期间，共有41户债权人向管理人申报债权，申报的债权本金总额为5.7亿余元，利息总额7.1亿余元，案件受理费及其他费用总额 484.9万余元，以上合计为12.89亿余元。经管理人审核，最终确认债权本金总额为5.29亿余元，加上利息、案件受理费及其他费用，总计为11亿余元。

近日，"云南证券"破产案召开了第一次债权人会议。据了解，之后管理人将继续加强"云南证券"的清理和清算工作，并再次召开债权人会议就公司最终状况向债权人作汇报，最后由法院宣告破产，注销公司。

2005年，抚顺妇女刘春兰为了想挣钱给儿映锉敢桓鎏迕娴幕槔瘢簧砬巴屠琛Ａ侥昀镎饷备九娜渴杖攵加糜诔ジ堵贩呀杩睢Ｔ谒孤ド硗龅氖焙颍畈鸥崭栈骨濉?P>一次有去无回的旅途

9月20日是刘春兰黑色的一天，51岁的她刚搬到巴黎第十区维莱特大道的简陋住所不过3周。傍晚，猝然听到有警察上门，怕被遣送回国的她急不择路从厨房窗户跳下。

刘春兰的住处在长长的甬道尽头，不过20多平方米的小房间，3张双层床挤在一起。她住靠门的上层，因是男女混住，用床单搭成的屏风还半拉着。

小房间里的6名住户全部来自中国东北地区，因为发生刘春兰事件，5人中有3人已搬走，1人被警方带走。事发时，当地警察登门调查的是另一位男住户，但刘春兰情急之中跑向厨房,无处躲藏而选择从窗户跳下。虽只是一楼，可是她被底层商铺的雨挡碰了一下,头部落地，翌日不治身亡。

在当地人眼里，这名中国妇女的死亡非常令人震撼，对警方连月来不遗余力驱逐无证移民的不满和对死者的同情一起被引燃。刘春兰死去仅两日，法国教育无国界组织RESF就来到她的坠楼处举行哀悼和抗议行动，有近1000人参加。

在当地华人社团的呼吁下，事件进一步升级。10月6日下午，一场浩大的静默游行从巴士底广场到共和国广场,最后到达美丽城这位不幸华妇生前居所和事发所在地,近2000华人及法国各界人士秉烛参加。

在游行中，当地汇集协会的志愿者们向大家散发以中法双语印刷的宣传单，上面写着：“现在的法国，更多警察出现在华人街区。亚裔移民和其他各国移民越来越感到不安，特别是在巴黎。我们很难把这种恐怖和一个以自由、民主、平等精神为国家灵魂的发达国家、成熟社会联系在一起。”游行队伍以静默表示抗议，一路上不断有法国人加入。

游行队伍中有几位是刘春兰生前的朋友。他们说，刘春兰来法前在中国辽宁省抚顺市一家百货大楼做售货员，因公司不景气而下岗失业，后与丈夫离婚。到法国后她每日奔波于巴黎市内和郊外之间做保姆，拼命的目的很单纯----赚多些钱为留在国内的儿子娶媳妇。

儿子姐姐辗转赴法接骨灰

在当地民间团体的帮助下，10月31日，25岁的张宇虓第一次抵达巴黎，就住在母亲生前的床铺上。路费是巴黎汇集协会的会员们凑的。

在刘春兰生前的狭小房间里，亲人们想不到她在法国的生存条件如此恶劣。张宇虓说妈妈生前一般每周要给他打一至两次电话，他常问妈妈在法国生活如何，妈妈总是说挺好。“她两年前曾借了别人7万余元到法国，今年才刚刚还清，再往后就可攒些钱了。所以她一听到警察来就十分紧张，因为太希望能留在法国多赚些钱了。”话语中带着哽咽。

为了等候故乡的亲人前来以及当地人的强烈呼吁，刘春兰的遗体一直没有人敢动。她在巴黎法医学院冰冷的停尸间停留了一个多月。11月9日，在其亲人及巴黎各界400多人的陪伴下，她才在贝尔拉雪兹公墓走完异国他乡的最后一程。

巴黎市第一副市长、社会党籍的伊达尔戈，分管移民融入的副市长布尔卡及中国驻法使馆领事部主任施月根等都出席了火化仪式。

伊达尔戈说，今年以来巴黎警方为了完成政府下达的“驱逐配额”，肆意在学校、路边、居所周边围捕外籍无证人士，刘春兰这样的悲剧让她感到羞耻。施月根也呼吁巴黎有关部门应从两国关系的大局出发，善待在法国守法、勤奋工作的中国公民。

11月16日，刘春兰的骨灰在儿子张宇虓、三姐刘冬兰和弟媳陈建云的陪伴下，启程返回了中国东北老家。

“数字政策”恐慌被引燃

中国东北妇女刘春兰在巴黎的非正常死亡，引起法国媒体的空前关注，也引燃了民间对警察搜捕行为的愤慨。

“保护移民协会和某些警察工会将萨科齐政府制定的驱逐无证者的配额称为‘数字政策’。”在巴黎完成过多起移民官司的竟成律师事务所律师、巴黎大学法学博士任晓红表示，早在竞选总统期间，萨科齐就制定了一系列驱逐非法移民的数字目标。

除刘春兰事件外，今年巴黎已经发生好几起针对非法移民的典型事件。今年8月9日，一个12岁的俄罗斯男孩在警方前去搜捕时从5楼跌下，陷入深度昏迷。今年3月20日，一位无身份的中国男子在一所幼儿园附近的咖啡馆里被捕，学生家长与警方发生激烈冲突，警方当着孩子们的面使用了催泪弹。这些事件都引起了一系列的社会反弹。

不过，这些并未减弱当局的决心。今年9月，法国移民部长奥尔特弗召见20多位省长，要求他们按照指标完成驱逐无证移民的任务，今年总统定下的驱逐指标是2.5万人。“数字政策”的高压也给警察带来了很大的压力，为完成任务，拘捕行动极为频繁，外国移民人心惶惶。

对于这项针对非法移民的政策，在法国内部引起的争议却极大，这一点是刘春兰事件引发系列震荡的基础。任晓红表示，在法国警察和法官之间，针对驱逐无证者程序常各执一词。“目前每个法官的不同的政治立场以及对非法移民的不同态度，都影响了案件的结果。但总的来说，随着法国移民政策的收紧，非法移民在法庭上的胜诉率是越来越低了。”任晓红说。

整个欧洲收紧移民政策

“法国收紧移民政策是大势所趋”，任晓红告诉本报记者，2006年法国计划总署的一份移民问题报告已表达过官方看法：一、法国需要移民，但要有选择性；二、法国现有的移民率已经足够了，未来十年不需要大力发展；三、法国应当帮助现有移民融入。“从中似乎可以窥见法国移民政策的端倪。”

任晓红指出，法国的移民政策一直受其经济、政治因素影响。20世纪中叶为恢复战后经济，法国实行鼓励移民政策，那时的移民多是非洲的难民。1970年经济危机后法国开始控制移民，1972年开始规范移民群的身份，发放居留证和工作许可证。

“当年德斯坦出任总统后，法国开始抑制移民潮，唯一保留了家庭团聚方式的移民，这些移民占当今法国合法移民的绝大部分。”任晓红告诉记者，上个世纪80年代初,随着左派社会党的执政放宽了移民条件，有一大批非法移民取得了合法身份。“现在法国的许多华人就是那个时候身份合法化的，他们大部分都在法国拥有自己的生意并抚育后代。”

作为一个欧洲国家，法国对待移民的政策与其他国家有所区别。“出于自由平等博爱的立国理念，法国一直不愿意像美国那样处理移民问题。美国理直气壮地表示只要美国需要的人，而法国不以经济的、实用的标准，而以司法的、人道的标准接受移民。”任晓红说。

任晓红指出，目前法国经济衰退，社会矛盾尖锐，非法移民已经成为法国一个沉重的经济和社会包袱，因此采取更务实的移民政策成了当务之急。

跳出法国，就会发现非法移民潮并不仅仅是法国一个国家的难题。任晓红认为，法国的移民政策是在整个欧洲收紧移民政策大背景之下进行的。德国也开始了“选择性”移民之路，欧洲其他各国也有效法的态势。

移民政策“质放量收”的前景

任晓红称，目前在法国的华人主要有几个群体。首先是温州人,他们最初是被雇佣到法国做雇佣军上前线打仗的，后来就留在了法国。上个世纪80年代，他们在法国移民政策允许家人团聚的情况下申请家属亲人来法。目前在法国的温州人数量最多，在经商上也最活跃。

第二类华人是越南、柬埔寨、老挝的华侨,因为这些国家都曾是法国的殖民地，所以他们中很多人已经入了法籍，其子女也较能融入法国社会。

第三类是中国东北国有企业改制后，大批国企职工下岗，不少人偷渡赴法国做工挣钱。刘春兰就属于这一类，他们多从事各种杂工。

任晓红并不认为法国收紧移民政策是为了给本国人腾出工作岗位。她认为造成法国目前严重失业的原因有很多，如产业结构调整、传统行业衰退、生产率提高减少劳动力需求；国际分工的横向发展使法国企业向国外转移、就业政策僵化、就业成本过高等等。

“法国的高失业率是因为移民抢了饭碗吗？几十万名非法移民在法国已经工作多年，从事着与法国人并无任何竞争的职业。法国当局对此非常清楚。给其中一部分人合法身份，符合法国的利益。这样做既可以填补许多辛苦行业的空白，又可以合法地征收更多的税。这也是为什么新的移民法在严厉打击非法移民的同时，也规定了很多务实的做法。”任晓红表示，其中包括规定各地省长可以根据当地情况酌情给某些在招工困难的领域工作的非法移民工作居留。

对于法国移民政策的前景，任晓红认为，收紧政策实属迫不得已，还会接着收紧。但是驱逐非法国移民困难重重，当局在适当的时候会进行一次小型大赦，即给目前已经在法国多年的一部分人居留权。这是因为“一方面，太多非法移民已经在法国生活多年，不可能全部驱逐走；另一方面社会保险等负担巨大，法国需要更多纳税的公民。总之,法国未来的移民政策将朝着‘质放量收’的方向发展，同时打击非法移民的措施还将加强”。

下篇预告：

截至本周，一系列社会运动带给法国的震荡并未结束。昨日本报记者从巴黎获得最新消息，大学生正在筹备本周内的罢课行动；由政府、资方及各大工会组织展开的谈判将于本周内陆续展开。法国大罢工的背后动因是什么？走势如何？我们从中可以得到什么启示？敬请留意下篇报道。

(作者：邱瑞贤张艾弓)

明尼苏达州的石油管道28日发生火灾和爆炸，迫使Enbridge公司关闭了大部分干线输油管道，导致加拿大向美国中西部炼油厂的原油供应中断。这部分原油占美国原油进口量的近五分之一。

Enbridge发表声明称，两名Enbridge雇员在爆炸和火灾中丧生。当地政府的一名发言人说，火灾可能会再持续三天。

路透社报导说，总部设在阿尔伯塔省卡尔加里的Enbridge公司称，该公司位于明尼苏达州Clearbrook管道终端附近的1、2、3、4号输油管道已经全部关闭并被隔离。加拿大每天向美国输油190万桶，而上述被关闭的管道均是输油主干线。

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Enbridge工人在铺设石油管道。（路透社）

当天早些时候，Enbridge公司发言人斯普林格(Larry Springer)对外表示，这四条线路中的两条可能将持续关闭一段时间。斯普林格说，火灾是28日在3号管道中发生的，并表示“3号线将需要最大力度的抢修和调查，我们需要和监管部门合作才能完成。”

斯普林格还表示：“4号管道不会很快重新开通”。4号管道是这四条管道中重油运输能力最强的，达到每天67万桶。四条线都需要检修后才能开通。1、2号管道似乎没有遭到破坏，而且距离另两条线有几百英尺远，因此可能会较早重新开通。他还表示，一旦火势被扑灭，调查工作就会很快开始。

Enbridge公司称，爆炸发生在Clearbrook管道终端东南方向4.8公里处，公司已经向政府和处理紧急事务的官员通报了情况。Enbridge称，该公司正与联邦和明尼苏达州政府合作，对爆炸进行彻底的调查。

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Enbridge工人档案照。（路透社）

原油价格前一天刚刚大跌近4美元。由于市场担心此次事故会使供应趋紧，28日的原油价格反弹回升逾1美元。“我的第一反应是，这次事故会使原油价格止跌，重新向每桶100美元前进，”澳新银行(ANZ)高级分析师珀温(Mark Pervan)说。“这个时候非常不好。现在北半球进入冬季，正是原油需求走高的时候。”

美联社报导说，不过随后会传出的美加输油管道可能很快恢复正常的消息，让供应忧虑得以缓和，也使当天的原油期货在收盘时微幅走高。1月原油合约结算价升0.39美元，或0.4%，报每桶91.01美元。原油价格曾在11月21日触及99.29美元的纪录高点。

此前加拿大管线运营商Enbridge证实说，已经重开四条因爆炸而关闭的输油管线中的三条，另外一条也将在几天之内恢复正常。该公司还指出，目前上游生产并未因此受到影响，且其并未因此次爆炸而宣布不可抗力。

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Enbridge的加拿大输往美国的石油管道。（路透社）

Enbridge的输油管道今年早些时候也曾因泄漏而终端，但都及时修复，没有造成重大的影响。

如果这次中断时间延长，就会对市场造成巨大冲击。纽约商业期货交易所的原油期货交割库就设在中西部俄克拉荷马州的Cushing，尽管Enbridge的管道并不直接通向这里，都仍会对期货价格造成不小的影响。

目前，原油管道爆炸原因还没有确定，但当地发言人称，爆炸应该是由原油泄漏引起的。

美国交通运输部一位负责管道安全的官员29日表示，Enbridge位于明尼苏达州的输油管线目前因发生爆炸而处于关闭状态，而恢复运营后其输送能力可能会降低。

美国能源部称，正在评估是否有必要动用地区或全国石油库存，以缓解管线爆炸引发的供应中断问题。

阿尔那奥说，全球奢侈品销售将在今后5年翻番至3000亿欧元。

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“俄罗斯，印度和中国代表了非常重要的生意，三分之一的奢侈品将在今后10年内涌向这三个市场。”阿尔那奥补充道，“俄罗斯正成为世界上第四个最大的奢侈品消费国。”奢侈品行业前三名市场分别是美国、日本和中国。

倍受次贷风波困扰的花旗银行，跟其它金融机构一样，其实有两个选择。其一，接受一两年内收入、分红和资产缩水的事实，直至美国的金融体系挺过这场次按危机；其二，出售一些资产，以便迅速地、重新站起来，再创辉煌。但那将付出怎样的代价呢？代价当然就是，未来能从花旗银行成长中获利的美国人，将会减少。

历史已多次证明，从美国的财政与贸易赤字，到破落的基础设施，从机制失灵的中小学制度、低至零蛋的国民储蓄率，到地球环境为著美国繁荣而受破坏、美国人却对此摆出一脸大惑不解的态度……美国人总是宁愿不看将来出现的痛苦与不便，就像瘾君子一样，为了短暂满足的喜悦，甚至敢出售任何或所有的“传家宝”。

这做法之荒谬，就有如是美国人抱著不惜一辈子租房住的想法，卖掉房子，然后在感恩节后的寒冷早晨在商店外大排长龙，利用到手的钱来“血拼”一样。

事实上，那些拿住房作抵押贷款、然后把财富花尽的美国人，正正就是抱有这一想法。如此看来，也难怪花旗银行把自己投权卖给外国主权基金，大家会觉得再正常不过了。

有了这个开头，革新性强、盈利水平出众的美国金融体系，就逐渐被卖出去了，而且美国已开始为此支付“租金”。这些“租金”，就是今后流向阿布扎比投资局等外国主权基金的利润，这些外流的利润将会源源不断，就像花旗银行当初努力为自己积累的财富一样。

一项最新的调查显示，三分之二的纽约大学学生愿出售手中的选票，以换取明年的学费；另有一半的学生则希望，能将终生的投票权以100万美元的价格卖出。他们至少没有贱卖自己的权力，因为他们一年在学费、住宿费等方面的支出为4.7万美元。

对此，中年的专家与学者们感到很惊讶之余，不禁会问：年轻人的价值观何以如此不堪？君不见，其父辈母辈也是今朝有酒今朝醉，喜欢把值钱的东西卖了，然后大肆挥霍一番？大学生不过是有样学样罢了。

阿布扎比投资局向花旗银行注资，之所以能令CNBC主持人喜笑颜开，还因为这些主持人认为，今年的花旗股票分红（占花旗银行市价的8%），将因此解除了“缩水”警报。这样，在即将到来的假日季节中，那些以名媛希尔顿（Paris Hilton）为榜样的消息者，就可以前往豪华购物场所Rodeo Drive消费，而不是去廉价的梅西百货了。

但不管你去哪里儿购物，你还是得当心。借出去的钱，总是要讨回来的；实际的效果，到头来还是一样。

媒体报导说，胡锦涛日前在中南海召集党外人士就中国经济问题举行座谈时，强调当前中国经济运行中长期积累的一些突出矛盾和问题依然存在，同时又出现了一些新情况新问题。他有针对性地说，现在要更加注重改善民生，促进社会和谐，防止经济增长过热，防止通货膨胀，还要巩固农业基础地位，加大节能减排。

虽然媒体没有说明出现了哪些新问题，但专家认为，社会分配和经济泡沫是最严重的新问题。新加坡南洋理工大学国际研究系李明江教授对美国之音说，这些问题都与经济过热有关：“贫富差距，长远来看是对中国政治稳定会造成严重影响；房地产泡沫的确是很严重；股市同样也有很多泡沫成分在里面。他们如果没有采取比较有效的措施把泡沫慢慢挤掉的话，后果也是非常严重。”

新加坡国立大学东亚研究所经济专家田晓文也指出，社会分配的问题后果很严重：“财富过分集中，广大老百姓的收入和消费水平没有跟著经济增长而同步，这是一个重大问题。如果是结构性问题也好，或者是在市场中转型出现的一些政策性失误也好，现在好像变得越来越突出了。”

*根本问题不一定是汇率*

与此同时，欧盟集团金融三驾马车抵达北京，就人民币汇率向中国施加压力。媒体说，中国总理温家宝28号对欧元集团主席容克等人说，中国充分注意到欧盟对汇率问题的关切，将与国际社会一起努力，逐步解决国际经济失衡。他还呼吁主要储备货币国的美国、欧盟和日本加强协调，维护国际货币体系的稳定。他还说，中国将完善有管理的浮动汇率制度，增强人民币汇率弹性。

李明江对此进行了分析：“他们这些领导人到中国去气势汹汹，给中国施加很大压力。但是后来看起来结果还算不错。现在矛盾有一点缓和，但是以后中国这种货币政策在多大程度上满足欧盟的要求，现在还不是很清楚。”

田晓文对欧盟的政策立场提出不同的看法，理由是人民币升值并不一定能解决双方贸易不平衡的问题：“贸易不平衡，它根本问题不一定是汇率问题。它是一个深层结构问题，生产结构问题。比如说中国本身就是劳动力便宜的国家，产品本身就会比较便宜，而且根本的问题可能是在经济结构上面。”

美国贸易代表施瓦布说，华盛顿与北京签署了一项谅解备忘录，旨在解决美国和墨西哥今年2月提出的诉讼案。

今年2月，美国把"中国补贴问题"诉诸世贸组织，后来墨西哥也加入美国的行动。该争端主要涉及中国有关增值税和所得税退税、减免的一些优惠政策，涉及的工业部门包括钢铁、木制产品和信息技术等。

施瓦布在声明表示：我今天很高兴能够与中国签署协议，该协议应该能够全面消除这些违法的补贴"。

她表示："这一结果代表了美国制造商和工人的胜利。该协议还显示，两大贸易国能够共同努力以互利的方式解决贸易纠纷"。

自3月份以来，中国和美墨已就该争端举行了两轮磋商，但美墨还是以问题没有解决为由坚持要求世贸组织成立专家组对争端进行调查和裁决。

世界贸易组织8月31日决定成立一个专家组，就美国和墨西哥声称的中国"违规贸易补贴做法"进行调查和裁决。

美墨两国重复了自今年2月以来对中国进行的指控，即中国利用减税、免税和其他补偿措施对本国产品的出口进行变相补贴，造成不公平的竞争环境。

由于贸易逆差不断增加，美国行政当局受到国会越来越大的政治压力，要求对中国采取强硬立场。

美国近两年针对中国向世贸组织提出4项贸易诉讼，补贴案只是其中之一。

施瓦布指出："美中双方在日内瓦谈判敲定的解决方案显示出，布什的贸易政策正在取得结果，这将比国会一些议员所提出对华惩罚性关税要去取得更多成功"。

美国财政部长保尔森将率领政府代表团访华，出席12月12日至13日在北京举行的第三次中美战略经济对话。

他表示，这次经济对话将为解决两国间一些贸易纠纷提供最大可能性。

美国国会的一些议员抱怨，两国间过去一年的对话没有取得任何结果。

在联准会职位仅次于主席柏南基的柯恩，28日在纽约外交关系委员会召开的会议上说，金融市场近期动荡抵销了前几周出现的一些改善效益，可能影响商家与个人的信用；而经济减缓的速度也可能超过预期，因此决策者应灵活重实效。

由于投资者解读，柯恩的言论意味著联准会将继续放松银根，因此提振了市场情绪；原油价格连续第二市大幅跌落，缓解了有关高昂的能源成本影响圣诞节假日销售旺季消费者支出的忧惧。华尔街三大指数因此应声上扬。

道琼指数飙升331.01点或2.55%，以13289.45点收盘；史坦普五百指数上升40.79点或2.86%，以1469.02点收盘；那斯达克市场综合指数上升82.11点或3.18%，至2662.91点收盘。

纽约商品期货交易所(NYMEX)，1月的原油期货价格下跌3.8元或4%，每桶收盘价90.62元。

联邦环球投资公司（Federated Global Investment）的资深投资组合经理奥兰多（Philip Orlando）说：「柯恩的讲话暗示，联准会现已认识到市场状况在过去一个月已发生变化。随著12月11日会议日期渐近，联准会将持开放的态度，并会采取必要的措施保持经济稳定。」

除了有关利率与能源价格方面的利多消息外，市场对花旗集团（Citigroup）与房地美（Freddie Mac）纷纷寻求新的方式筹资也较为乐观，认为这至少可减缓数月来信用市场紧缩带来的危机。银行、保险以及其它金融股因此走高，推动大市上扬。

但是，随着风暴的不断扩大，次贷对华人的影响开始显现。

房价下降较为明显的地区，如华人大片置业的费城，几年前纽约福州人大批前往投资房产，另有许多华人前往佛罗里达购买“度假屋”，现在都被套牢。

次贷风暴也影响到华人购屋习惯。华人向来就有“先治窝，后治坡”习惯。但是，“现在银行对房屋贷款的门坎提高了”，要求借款人提供较多的自备款，而且“贷款的标准严了，条件多了”。因此，一些华人由买大房改为买小房，买多套房变为买一套房。

影响所及，华人购房者逐步减少。许多准备购房的华人开始观望，有的已经签约的购房者也以“借不到款”为由试图取消合约。纽约房屋经纪公司和贷款机构表示，次贷风暴使房地产业务“下降两到三成”，有些贷款公司也“开始裁员”。

华资国宝银行董事长孙启诚认为，这次次级贷款风暴“终将影响到较多的华人”。“如果风暴继续扩大，失业的人就会增加。因此，他们也不会外出吃饭，就会影响到华人的支柱产业中餐馆。”如果中餐业受到影响，从事中餐业及其相关行业的华人就无力支付房屋贷款。因此，认为“次级房贷影响华人较小”的说法为时尚早。

地产兴旺 放松警惕

孙启诚说，次级房贷就是向不符合一般贷款条件的人发放的贷款。这些人收入不能还贷，头款不到85%，信用分数低于680。但是，在过去13年中，房地产业非常兴旺，正常房贷的倒帐率低于1%，而次级房贷者付不起钱的仅为2%到3%。“原因很简单，如果你付不起，把房子卖掉还债，甚至还可赚钱。”

在此期间，美国房地产价格一直上涨。为此，银行业讨论过多次，分析这种情况是否为泡沫，会不会爆破，后果是什么。当时人们很乐观，认为后果不会这么严重。其根据有两点：一是过去这么多年付不出房贷的人很少；二为购买的房屋主要是自己住，屋主不会让房屋被收回。

因此，许多业界人士认为这是一个赚钱的好机会。房屋贷款公司鼓励银行放松贷款。因此，次级贷款越来越多。

投资银行收到这些贷款申请后，也不是用自己的钱发放贷款，而是把这些贷款进行分级打包，再分别销售给其它投资者。一般来说，级数越低，风险越大，回报率也越高。“风险高的房贷包裹都被避险基金和投资银行买去了。”级数越高，风险越小，利率也越低。因此，银行购买的都是这种风险最小的房贷包裹，当时认为绝对不可能损失。

评级公司 引发风暴

孙启诚说，后来房地产市场发生变化。许多人发现，贷款这么松，实际上可以投机。过去，他们买房子是自住，现在买房子可以赚钱。于是，有人开始多买几间，结果把房地产价格炒高。

美国著名的评级公司穆迪公司(Moody's In-vestors Service)首席经济学家隆思基(John Lonski)说，在1996年，次级房贷占整个房贷的9%，而到了2004年至2006年，次级房贷的比率增加到21%。在2006年，次级房贷规模达到6000亿美元，占美国房屋贷款市场的五分之一。

孙启诚认为，引发风暴的起因是评级公司把次级房贷的评级降低。这些评级公司认为，次级房贷风险太大，于是将其评级降低，有的房贷级别为AA级或 AAA级，后来被降低到BB级或BBB级。银行主要靠这些证券抵押贷款运作，但是在动荡期却不知道如何评级这些债券。银行的困境导致金融市场的动荡。

银行的钱紧了，不太容易向外借钱了。于是，联邦政府出来放宽银根。但是，市场影响已经造成。以做房屋贷款为主要业务的大型金融机构受到牵连，如华盛顿互惠、花旗银行、美国商业银行和美林证券，有的金融机构执行长被迫下台。

他说，现在受次级房贷的影响，许多贷款机构的贷款制度紧了，对信用不好、额度超过界限的严了。这些都影响房屋购买，对经济增长都有影响。

次贷风暴 原因多多

新美贷款银行是纽约两家华资贷款银行之一。该行总裁陈名岷认为，该次次贷风暴的发生既有内因，也有外因。内因就是许多人被“利”字所迷惑。“明明是很难归还贷款的人，却能轻易贷到房款。”外因是整个地产房贷、投资和全国金融市场乃至经济体制出现问题。

他说，次级房贷涉及到贷款流程中的每个环节。借款人首先向银行或贷款经纪申请房贷，银行再向房利美、投资银行和各种基金借款。这些金融机构再向投资者借钱。他们包括银行储户、基金存户、证券持有人、股票投资者、房贷私方投资者等等。从中看出，次贷的资金最终来自各类投资者。

次贷风暴的外在原因有以下几点：一、房贷市场资金过剩。二、金融机构推波助澜。三、房市红火使次贷得逞一时。

次贷设计 具有缺陷

陈名岷说，设计次级贷款的人绝对聪明。但是，设计者只是考虑到房地产市场走高的情况，而没有想到一旦市场走低该怎么办。结果，房市一下降，一度红火的次贷出现问题。

次级贷款主要是指两种贷款。一是调整利率贷款(adjustable-rate mortgages，简称ARMs)，借款人前两年先付利息，其利率为1.25%。两年后，该利率进行调整，其新的利率可能高达8.5%。这样，借款人的房贷月供一下子提高很多。

许多华人不知道的是，如果一开始每月仅付利息，剩下6%的利息转入本金。结果，有的人一年多后，发现本金增加了。他说，这个1.25%的利率只适合1.25%的人去做。他们要对地产市场和贷款市场很熟悉，只有很少的人才能做到。“我做这么多年来，只做过两个单子。”

他说，新美贷款银行在加州开设分行时，接待的第一位客户就是被套牢的华人。这位新移民每月工资有两千多元。有人向他推销这种可调利率房屋贷款，年利率为 1.25%。他感觉不错，就贷款37万美元买下一处房产。但是，一年后，其本金增加为38万5000美元，因为其另外6%的利息转为本金。两年后，其利率超过8.5%，每月支付3200美元。“他的工资根本付不出这些钱。”

另一个次级贷款名为仅付利息贷款(inter-est-only mortgages)。该类贷款有一段时间仅付利息，如三年或者五年。仅付利息的贷款一开始的确付的比较少。例如，如果贷款40万7000美元，利率为 8.5%，每月需要支付2800美元，比常规贷款少付400美元。

他说，如果40万买下一处房产，房价升高到60万，卖掉还赚20万。因此，只要房价继续攀升，付得出付不出都没问题。问题是，一旦房价下跌，仅付利息阶段一完，贷款人就面临支付高额本息的问题。

华人的传统习惯是尽量少借钱。他们认为，借钱还钱，天经地义。收入多少，就买多大的房子。因此，大部分华人没有受到这次次贷影响。

房价下跌 华人受损

华盛顿互惠银行的高级贷款员袁明华认为，华人购房与文化有关。他们头款付得多，信用好，但是收入看不到，因为都是现金收入。他们不愿欠钱。许多华人购买的房屋受到房价下跌的影响。他们用辛苦挣来的钱买房，但房价下降很多，房屋不值钱了。

许多华人去外州买房，因为对当地情况不了解，投资房产收入并不好。过去几年，大批福州人去费城买房。当时，费城的房价很低，五万十万的房子都有。许多福州人一起去买，将当地房价炒高。没过多久，房价开始下降，收租不够支付房屋贷款。“因为当地属于低收入区，房租不高。“

过去，许多华人去佛罗里达买房子。他们做文件时说是购买“度假屋”，投资很多钱。其实，他们是去投资房地产，希望将来翻番。“结果，房地产价格一跌，套住一大片，其中也有我的客人。”

他说，投资房地产一定要看房屋供应量。佛罗里达州大片开发房地产。“今年是新的，两年后就是旧的了。”大家都买新房子，旧房子就卖不起价。在当地，许多外地有钱人去当地炒房子。“华人买房是想出租。如果租不到好价钱，房贷就成问题。”

华人房市 销售减缓

万荣地产公司是纽约市最大的华人地产经纪公司，现有350个地产经纪。公司老板潘小峰承认，从今年初以来，房产交易成交单数下降两到三成左右。“生意下降了，房子走慢了，观望的人增加了。”

他说，华人认为买房子是件大事，有了钱先买房子。现在，纽约华人购买一家庭房子的人少了，购买多家庭的人多了。“一家庭的房屋是享受型的，购买多家庭的房屋是投资，可以出租。”

他认为，次贷对华人的影响没有对其它族裔那么大。华人的头款能够达到整个房价三、五成，而其它族裔的人都是借款九成以上，有的甚至贷款百分之百。其它族裔的人都是找付款最少的贷款，而华人贷款都是要15年或30年的固定贷款。“公司内有贷款公司的人。只要接上头，都搞得动。”

他说，最近两个月有人请他们帮助卖房子，其中一位是西语裔的人士。这位西语裔在两年前一下子买下12栋房子，用的是浮动利率。当时的房价位于最高点。后来，利率一调高，他马上感到紧张。“但是，现在房子卖不到原价。”

因为许多屋主付不起房贷，因此拍卖屋增加了。但是，华人居住的地区不多。他说，“现在，买拍卖屋的华人挺多的”，有的华人专门做这个生意。他们买下拍卖屋，装修以后再卖掉。

房屋贷款 开始趋严

法拉盛贷款公司经理马宏惠对次级贷款的影响总结如下：一、需要较多的自备款。二、贷款的标准较严，条件较多。但是，对信用好的标准贷款没有产生影响，而且利息也很好。

她说，美国官方贷款公司房利美(Fannie Mae)制订的贷款标准，被业界广泛认同。按照这个标准，申请人的信用分数在680分左右，合格者的贷款比率为95%或者100%。该标准是：一家庭是 41万7000美元，两家庭为53万3850美元，三家庭是64万5300美元，四家庭为80万195美元。但是，如果金额超过房利美的标准，就属于超额贷款。

纽约全国贷款公司(NLC of New York)的贷款经理管陶认为，现在的大额(超额)贷款提高门坎。今年年中，一位福州人准备购买三家庭的住房，房屋价格为99万5000美元。其信用分数是740，打算首付25万，贷款75万。但是，这个贷款属于大额贷款，因此利率很高。他想申请两个贷款，但很多银行不批准。

她说，贷款收紧改变华人的投资方式。例如，过去华人投资者房子一买就买两、三户，现在只能购买一户。房地产经纪和贷款整体生意下降，许多地产贷款公司垮台，有的公司也开始裁员。

战争因素 推动上涨

孙启诚说，金融市场已经上升八年了，现在到了一个高度，应该有一个下跌。但是，为何市场还在上升呢？他认为是战争的原因。目前美国在伊拉克打仗，需要生产军火，刺激经济，故延长这个循环周期。

研究指出，战争是刺激经济增长的一个因素，如第二次世界大战就是这样。“但是，战争一结束，经济要下去。这样的情况明年就会出现。”房地产市场14年没有降低，现在开始下降。

他说，如果等到明年战争结束、经济下降，房地产市场就会和经济同时下降。“如果同时发生，后果将会很严重。”现在，这次房地产市场提前下降，影响较小。他认为现在房地产市场尚未触底。“明年之后，房地产市场才会下降。”

纽约市房地产委员会(REBNY)于11月7日公布的报告显示，在今年第三季度，纽约市房屋的平均售价上涨至78万2000美元，比去年同期上升20%。其中，曼哈顿的房价最高，房屋的平均售价为133万美元。

为何纽约市房地产市场如此火爆呢？他认为最大的刺激是外国人来纽约市购买房地产。“因为纽约是世界金融中心，许多外国人想在曼哈坦买房。”随着美元贬值，欧元上升，欧洲人来买房子开始增加。因为人民币兑美元正在升值，一些中国人也来纽约市购买房产。

在中石油等权重股的带领下，沪指早盘跳空高开，但由于量能不足，上午一直在半年线之下徘徊。午后成交量终于放大，大盘放量上涨，连续突破半年线和5000点整数关口后势头强劲，银行、券商、中字头个股出现在反弹前列，大涨4.61%，报收于5003.33点。

消息面上有“中央政治局：防止全面通胀需双管齐下”、“樊纲：人民币升值将坚持渐进式原则”、“四季度新基民几乎全线被套”、“国务院原则通过《企业所得税法实施条例（草案）》”、“温家宝：会继续完善人民币汇率形成机制”等。

板块：航空股整体走强，上海航空、东方航空、海南航空强势涨停，南方航空涨幅8.91%；受到银行板快带动，券商板快也纷纷走强，东北证券涨幅6.41%，海通证券、国元证券、中信证券均表现良好。中国联通大涨9.66%，中国石化、中国平安、晨鸣纸业涨幅居前。

操作：当前反弹行情给个股带来机会，投资者宜关注市场热点，把握主流节奏，控制仓位，谨慎操作。（孙婷婷）

美国政府官员把欧盟视为一个强有力的潜在盟友，认为双方可以联合起来说服中国开放国内市场，使人民币升值，从而减少出口。不过如果改变中国已经让美国感觉到很困难的话，那么它对欧盟很可能会是难上加难。这是因为像中国这样强大的经济体可以轻松地利用欧洲国家之间的分歧，引起欧盟各成员国之间鹤蚌相争。

分析人士指出，中国已成为对欧洲公司非常重要的成长型市场，如果欧盟试图限制中国出口的话，北京方面有能力进行报复。中国可以对外国投资实施更多的限制，或是提高欧盟进口产品的关税。巴黎政治学院(Sciences Po)的经济学教授帕特里克•麦瑟林(Patrick Messerlin)说，对中国的一记重拳可能会同时打在欧洲身上。

周三在北京举行的中欧峰会上，欧盟充分显示了新的对华态度。欧盟贸易委员曼德尔森(Peter Mandelson)表示计划与中国政府官员进行“艰难的会谈”。本周早些时候曼德尔森在北京发表了两次措辞强硬的讲话，指责中国产品质量问题以及对知识产权保护不足。

据通讯社报导，在曼德尔森的讲话之后，中国负责贸易的副总理吴仪表示她对曼德尔森的评论“非常不满”。最近曼德尔森警告说欧盟对华不断扩大的贸易逆差是个“由政策设置的定时炸弹”，有可能会在欧洲掀起采取贸易保护措施的浪潮。目前欧盟正在决定是否要对中国钢铁征收反倾销税，并曾威胁要延长对中国纺织品的配额期限。

作为欧洲贸易大国的德国最近对中国的人权问题提出了挑战。两个月前，德国总理默克尔(Angela Merkel)邀请达赖喇嘛到柏林进行会面，在此之前她的前任和她本人还从未有过类似之举。中国政府因此取消了与德国政府官员和商业人士的一系列会谈。

多年以来，欧盟对华一直采取抚慰态度，认为贸易逆差是美国的问题。在2001年中国加入世界贸易组织(WTO)时，是美国而不是欧盟在条款谈判上采取了强硬态度。2003年联军进驻伊拉克之后，欧盟很多成员国还把中国视为用以平衡美国的一股应该鼓励的力量。2005年欧盟不顾美国的强烈反对，打算解除自1989年天安门事件后实施的对华武器禁运。

但是随着欧盟对华贸易逆差不断扩大，随之而来的担忧情绪造成欧盟与北京方面关系日益紧张，所以现在欧盟主要成员国的新任首脑们开始向华盛顿方面靠拢。关于解除武器禁运的谈论销声匿迹了。自2001年以来，欧盟对华贸易逆差已经扩大了两倍。2007年前8个月，欧盟对华贸易逆差达1,333亿美元，较上年同期扩大35%。同期美国对华贸易逆差达1,640亿美元，较上年扩大14%。

布鲁塞尔的贸易官员表示，在未来的几个月中，欧盟对华贸易逆差有望首次超过美国对华贸易逆差。欧洲态度的改变在人民币汇率问题上显而易见。过去欧盟只是在私下督促中国重估人民币，而在美国公开表态的时候保持沉默。然而，今年截至目前虽然人民币兑美元走强，但兑欧元汇率却累计下跌6%，扩大了中国公司对欧洲竞争对手的成本优势。

周三欧洲央行行长特里谢(Jean-Claude Trichet)在北京公开呼吁北京方面提高人民币兑欧元汇率，之后他在接受记者采访时说，“我们很长时间以来都在传达这一信息。唯一的区别是与其他国家相比，欧盟非常的谨慎。”

华盛顿方面对欧盟这种公开的表态表示欢迎。美国财政部中国问题特使霍尔默(Alan Holmer)在本周的一次讲话中谈到欧盟时说，“我认为国际上讨论这个问题的声音越响亮越好。”

中国总理温家宝在周三的一次讲话中反驳道，最近人民币兑欧元汇率下跌主要原因是美元的大幅走软。中国也同意本周与欧盟联合成立一个贸易及汇率政策工作组，虽然经济学家们认为这很大程度上不过是形式而已。

中国的进口关税水平已经较低，平均为9.9%；相比之下，巴西为12.3%，印度为19.2%。但欧盟的不满主要涉及银行、保险和电信等利润丰厚的服务行业，在这些领域欧洲公司很有实力。根据WTO的数据，去年欧洲对华服务业贸易顺差只有17亿美元。

中国政府官员指出欧洲公司已经在中国进行了大量的投资。中国商务部表示，2006年在华的欧盟公司国内销售额达2,066亿美元，出口额达432亿美元。中国学者称在考量这两个经济体之间的利益平衡时，这些数据都应该作为考虑的因素。分析人士说，欧盟在华现有投资以及中国市场促进欧洲公司销售高速增长的潜力使中国在面对开放本国市场的压力时有了应对的筹码。

法国总统萨科齐(Nicolas Sarkozy)在周一访问北京时宣布中国购买了价值300多亿美元、主要由法国制造的飞机、药品、核电和电信设备。萨科齐没有对中国的人权问题提出强烈指责。

Bayer Schering Pharma AG旗下拜耳医药保健(Bayer HealthCare)的董事长亚瑟•辛吉斯(Arthur J. Higgins)在接受记者采访时说，幸亏有中国，它和巴西、俄罗斯一起弥补了成熟西方市场的下滑。辛吉斯说，拜耳生产的一种肾癌治疗药物Nexavar在中国比英国的行情还要好，虽然使用该药每年需花费约2万美元。世界银行估计中国目前有5,600万中产阶级，而且数量还在上升。

中国财富不断增长，这就意味着中国不再那么需要抢夺外国投资。6年前中国入世时曾承诺将打破对外贸易和投资的壁垒，而现在很多公司都想知道如何才能促成中国再次让步，掀起新的市场开放浪潮。

中国欧盟商会(European Union Chamber of Commerce in China)会长伍德克(Joerg Wuttke)在接受记者采访时说，人们有些厌倦了，也有些失望，因为中国没有完全遵守入世时做出的承诺。“中国认为已经遵守了承诺，这也是令曼德尔森和我们担心的。投资环境并没有改善，尤其是在服务业。”由于欧盟27个成员国有各自不同的利益，对于曼德尔森或其他欧盟领导是否能坚持对华强硬的态度还存在强烈的质疑之声。

2005年欧盟考虑对中国纺织品征收反倾销税，一年之后又添了鞋类产品，当时欧盟成员国中赞成和反对的力量势均力敌。像意大利和波兰这类鞋业和纺织业在经济中占重要地位的国家支持实施保护性关税。而消费驱动的富裕经济体反对征税，指出这样会减少低成本货物的供应来源。目前欧盟正在决定是否要对低成本的中国钢铁征收惩罚性关税。这又一次造成德国这样的钢铁制造国与英国和丹麦这样的中国钢铁消费国之间的分化。

作者：John W. Miller / Andrew Batson

这一宏调新路向，就是改变过往单纯依靠息率和银行存款准备金这种纯市场手段，而更多地在行政体制与政府改革方面覑力，即内地常说的「制度创新」。温总的重要智囊之一、央行货币政策委员会委员樊纲前日说出了问题的徵结，「要从根本上解决目前的经济问题，急需解决深层次的体制问题。」体制问题不是宏观调控所能解决的，而当务之急是要推进财税体制改革。

胡总在日前与党外人士座谈经济形势时再度提到「毫不动摇地坚持改革方向，提高改革决策的科学性，增强改革措施的协调性」。而央行最近提出的「将加强利率和汇率政策的协调配合，稳定通货膨胀预期」亦是宏调新思维的组成部分，扩大人民币波幅固然有受欧美压力的关系，但北京专家亦指出，人民币小幅快步升值，既可抑制通胀预期，补加息政策之不足，又可刺激内需消费，有助调整经济结构。

正在中国访问的美国财政部中国事务特使霍尔默亦称，中国必须抵制日益增长的保护主义情绪，加快经济改革步伐，包括加大人民币汇率弹性。

随覑主管金融的王岐山和主管外贸的张德江近日相继到国务院履新，宏调新思维的全面付诸实施已箭在弦上。

孙嘉业

联储官员发表鸽派讲话

联储副主席唐纳德-科恩(Donald Kohn)讲话称，央行必须保持货币政策的弹性。科恩的讲话与其他联储官员近日发表的强硬讲话形成鲜明对比。

Stifel Nicolaus机构期货市场策略师艾略特-斯帕(Elliot Spar)表示，“市场非常欢迎联储理事今天早间关于金融市场状况持续紧张的讲话。这表明联储再次降息的可能性增大了。”

LPL Financial Services机构首席市场策略师杰弗里-克莱因托普(Jeffrey Kleintop)表示，“现在联储副主席科恩站出来说，联储应该对金融市场的问题做出回应。这表明联储不仅关注通货膨胀状况，而且还会?取措施解决金融市场问题。”

克莱因托普表示，“从联储讲话来看，十二月份再次降息的可能性非常大。”

在科恩发表讲话前，市场又传出了有关金融公司遭遇困境的消息。

富国银行(Wells Fargo)(WFC)宣?，公司?备利用14亿美元的亏损?备金弥补房地产危机可能造成的损失。抵押贷款机构Freddie Mac (FRE)宣?，公司计划发行60亿美元优先股，并?备降低季度股息。富国银行股价上涨了3%。Freddie Mac股价上涨了14.3%。

经济报告

投资者的乐观情绪似乎没有受到全美房地产交易商协会的利空报告影响。该报告表明十月份现房销售数字减少了1.2%，而房屋供应量达到了22年以来最高水平。

商务部在盘前公?的报告表明，美国十月份耐用品订单减少了0.4%，符合市场预期。这个指数已连续第三个月下滑。

周二美国股市大幅上扬，原因是花旗集团获得了来自阿联酋的75亿美元注资，提升了市场对金融行业的信心。

据中证指数公司提供的数据，中国石油计入上证综指以来的7个交易日，由于股价连续下跌，其占上证综指的权重也由“入指”时的23.53%下降到昨天的21.77%，降幅约8%。 行情显示，“入指”前中国石油股价每股收报38.82元，昨天收盘价为32.55元，7天累计跌幅为16.15%；而同期上证综指的跌幅为8.56%。而从市值看，“入指”前中国石油总市值为6.14万亿，昨天降为5.27万亿，7个交易日“蒸发”了约8700亿元。

数据来源：中证指数公司

中国石油“入指”7天来的股价表现，可用绵绵阴跌来形容，投资者感受到的是“钝刀子割肉”般的无奈。从同上证综指的相关度看，中国石油连跌7个交易日，上证综指7个交易日中有5个交易日下跌，仅2个交易日出现小幅反弹。在对上证综指的贡献度上，11月22日中国石油拖累了55.57点，昨天拖累了39.34点，其他交易日分别拖累20点左右。上述数据也可看出，上证综指能否止跌，很大程度上取决于中国石油在什么价位上能够获得有效支撑。

事实上，中国石油上市后高开低走再陷入绵绵阴跌，某种程度上是因为它将A股的泡沫彻底曝光从而引发各路资金的冷静思考。毕竟，以中国石油48.6元的开盘价计算，其总市值高达11081亿美元，远超世界最大的石油公司埃克森美孚。这样的市值神话，显然是难以为继的。

由于中国石油的估值标杆作用，其持续下跌也使得一批大市值个股出现重心下移。据统计，中信证券、中国人寿、金融街、保利地产、中国平安、东北证券等品种，近7个交易日的累计跌幅甚至超过中国石油。可以说，大盘蓝筹股的“挤泡沫”行为，是此轮股指调整的直接动力。（记者 许少业）

财经报报导，29日两市再现普涨行情，下跌个股不超过100家。中国石油午盘在32.75元附近窄幅震荡，并曾一度冲高至32.94元。受其影响，中国石化大涨8个点、中国神华涨幅一直保持在3%左右。板块个股几乎全部报红，在中石油搭出的稳定平台上，以银行股为代表的权重股集体飙涨，使市场信心重新回暖。

下午大盘继续放量上涨，至2点半沪市单边成交已超过700亿，明显有大资金入场抢筹。A股平均动态市盈率已降至36倍，20多倍的个股也比比皆是，可谓遍地黄金，对于场外资金已具吸引力。受人民币可能加速升值消息的影响，上涨主线围绕升值受益板块展开，航空、银行、保险等轮番上扬，市场人气开始活跃，预计反弹行情短期将持续。

截至收盘前，工商银行、中国人寿、中国银行、中国平安等四家银行股合计贡献股指近60个点，银行类个股集体涨幅超过3.9%，煤炭石油板块受到大盘股的鼓舞表现甚佳。此外，受人民币可能加速升值消息的影响，航空亦有不俗表现。

市场人士认为，今天大盘反攻原因有三：一是因为银行的息差大幅扩大以及两税合一的税负降低因素，而银行年底银根紧张只是暂时的，未来业绩增长的预期仍然存在，所以，银行股受到新增资金的青睐，股价大幅走高。二是因为今日申购新股资金解冻，不排除部分资金回流的可能性，所以，大盘买盘陡增，三是外围股市纷纷回暖。